Creadores de mercado en cripto: cómo funciona la liquidez

Cuando abres un gráfico en un exchange de criptomonedas y ves cómo el precio cambia cada segundo, puede parecer que el mercado se mueve por sí solo. En realidad, detrás de esa estabilidad hay un sistema en el que los creadores de mercado desempeñan un papel clave. Son participantes que proporcionan liquidez al exchange, colocando de forma continua órdenes de compra y venta para que las operaciones se ejecuten sin retrasos.

En este artículo sabrás sobre:

• quiénes son los creadores de mercado y qué influye en la liquidez
• cómo trabaja un creador de mercado en CEX y DEX
• por qué los exchanges y los usuarios necesitan creadores de mercado
• las empresas que proporcionan liquidez a las plataformas más grandes
• el papel de los creadores de mercado en la estabilidad de las stablecoins

Los creadores de mercado convierten el trading de un conjunto caótico de órdenes en un proceso controlado. Hacen el mercado predecible y garantizan una fijación de precios justa. Sin ellos, la liquidez del mercado cripto desaparecería y el intercambio de tokens sería caro y arriesgado.

El market making de criptomonedas es el trabajo conjunto entre un exchange y participantes que mantienen la actividad constante del trading. La tarea principal del creador de mercado es que el mercado se mantenga vivo y líquido. Cada precio debe tener su comprador y su vendedor; de lo contrario, el movimiento se detiene.

En los exchanges centralizados (CEX) el trabajo se estructura alrededor del libro de órdenes, donde se agrupan las órdenes de compra y venta. La diferencia entre el mejor precio de compra y el mejor precio de venta se llama diferencial bid–ask (spread). Cuanto menor es, mayor es la liquidez del exchange y más fiable es el trading.

Los creadores de mercado actúan con una lógica clara:

• colocan órdenes en distintos niveles, creando profundidad del libro;
• actualizan las cotizaciones según el volumen de trading y el movimiento del precio;
• compran un poco por debajo y venden un poco por encima, ganando por rotación y no por pronósticos.

Exchanges como Binance, OKX y Bybit les dan acceso directo por API con latencia mínima, lo que permite actualizar órdenes en milisegundos.

En los ecosistemas descentralizados (DEX) todo es distinto. No hay libros de órdenes y el papel de la persona lo desempeña un market maker automatizado. En el centro está un pool de liquidez donde los usuarios depositan pares de tokens, por ejemplo USDT y TRX, y permiten que otros los intercambien directamente.

El precio lo forma un algoritmo que mantiene el equilibrio entre los activos. Cuando un token se compra con más frecuencia, su cantidad disminuye y su coste sube. Los propietarios de los pools reciben una parte de las comisiones, pero asumen el riesgo de pérdida impermanente (impermanent loss). Según DeFiLlama, el volumen total de liquidez en plataformas AMM supera los 25 mil millones de dólares. Entre las soluciones más conocidas están Uniswap, Curve, PancakeSwap y SunSwap en el ecosistema de TRON.

Un creador de mercado en un exchange mantiene la estabilidad del trading y protege al mercado de movimientos bruscos. Cuando operan de forma estable, los usuarios ven precios predecibles y una ejecución rápida de órdenes.

Para el exchange, la actividad de los creadores de mercado significa volúmenes estables y confianza de los traders. Si no están, el spread se amplía y el trading se ralentiza. Cuando el market making está bien configurado, el mercado está vivo y es transparente.

Los creadores de mercado resuelven tareas importantes:

• mantienen un volumen de trading estable, del que depende el ingreso del exchange;
• sostienen un spread estrecho y garantizan precios justos sin deslizamiento (slippage);
• hacen la plataforma atractiva para inversores institucionales, para quienes es clave una liquidez fiable del exchange.

Según Kaiko, los creadores de mercado en criptoexchanges aportan alrededor del 70 % del volumen diario en los CEX más grandes. Gracias a ellos, incluso pares de gran capitalización como BTC/USDT o USDT/TRX se mantienen estables. Sin ellos, una sola orden grande podría mover el mercado.

Para los usuarios, el beneficio del market making es evidente. Cuanta mayor es la liquidez, más rápidas son las operaciones y menor es la diferencia entre compra y venta. En los pares populares, el spread no supera el 0,02 %, y el trader ahorra decenas de dólares en operaciones grandes.

En el lanzamiento de nuevos tokens, los creadores de mercado asumen la estabilización del mercado y evitan caídas bruscas de precio. Sin ellos, un activo podría perder hasta un 15 % de su valor en pocos minutos. Su actividad hace que el trading sea más calmado y fiable.

Para entender quiénes son los creadores de mercado, hay que saber que este negocio requiere no solo capital, sino también tecnología. Es clave la infraestructura y un equipo de especialistas capaz de trabajar con millones de operaciones. Aquí deciden la velocidad y la fiabilidad.

En el mercado operan muchas empresas, pero unas pocas marcan los estándares:

• Jump Trading gestiona la liquidez de BTC, ETH y TRX y colabora con Binance y Coinbase.
• Wintermute da soporte a más de sesenta plataformas, incluidas OKX y Gate.io. Su volumen diario supera los tres mil millones de dólares.
• GSR Markets trabaja con altcoins y derivados y gestiona un capital superior a quinientos millones de dólares.
• Cumberland combina las finanzas tradicionales y el mercado cripto.
• Flow Traders proviene del sector de ETF y se ha convertido en un gran proveedor de liquidez de activos digitales.

Los exchanges imponen requisitos a los participantes profesionales. Deben mantener el volumen de órdenes de cada activo, sostener el spread dentro del 0,05–0,2 % y garantizar el funcionamiento ininterrumpido de los algoritmos. A cambio, los exchanges conceden privilegios, conectividad directa y comisiones reducidas.

El market making no se limita a los fondos. En DEX, cualquier usuario puede añadir tokens a un pool de liquidez y recibir una parte de las comisiones. Según Uniswap Analytics, más del 60 % de la liquidez en DeFi la crean los usuarios.

Así, el market making en CEX y DEX se desarrolla con modelos distintos, pero el objetivo de todos es el mismo: crear liquidez del mercado cripto y un trading predecible.

Las stablecoins se han vuelto una parte importante del mercado. A través de ellas pasan salarios en criptomonedas, transferencias internacionales y operaciones P2P. En 2025, según Messari, el volumen de operaciones con stablecoins superó los 10 billones de dólares, y alrededor del 65 % correspondió a USDT en la red TRON.

El precio de estos tokens se mantiene cerca de un dólar, y los creadores de mercado están directamente vinculados a su estabilidad. Cuando la demanda de USDT crece, venden el token y estabilizan el precio. Cuando el interés cae, recompran el activo y sostienen la liquidez del exchange.

En la primavera de 2023, cuando por las noticias sobre Silicon Valley Bank el precio de USDC cayó hasta 0,88 $, fueron los creadores de mercado quienes restauraron el equilibrio. Tras 36 horas, el token volvió a valer 1 dólar.

En la red TRON, la liquidez de USDT la sostienen empresas profesionales y pools de usuarios. Los creadores de mercado de USDT TRC20 también operan con otras stablecoins —USDC, DAI, TUSD, FDUSD—. Cuanto más activo es el market making, menor es el riesgo de desviación del precio y mayor es la confianza en el mercado. La liquidez del mercado cripto depende directamente de su actividad.

Los creadores de mercado garantizan la resiliencia de toda la criptoindustria. Sin ellos, la liquidez desaparece, los precios se vuelven aleatorios y los spreads se amplían. La volatilidad aumenta, las comisiones suben y el trading pierde sentido. Se les puede comparar con los bancos dealers del mercado FX. Crean equilibrio y previenen la escasez de liquidez.

Para un trader, el market making significa confianza en una ejecución rápida y justa. Para un exchange, la posibilidad de retener clientes y crecer. Para toda la industria, sigue siendo el fundamento sin el cual el mercado no puede existir.

Según Chainalysis, la actividad de los creadores de mercado reduce la volatilidad intradía de las criptomonedas en promedio un 35 %. Cuanta mayor es la liquidez, más estable es el ecosistema. Los exchanges compiten por asociarse con los creadores de mercado líderes, y las empresas invierten millones en el desarrollo de estrategias y en la gestión de riesgos.

El market making de criptomonedas sigue siendo la base del mercado. Proporciona liquidez, estabiliza los precios y hace el trading transparente. Sin market making, el mercado de criptomonedas parecería un juego caótico, con precios que saltan sin lógica y en el que cada operación se convierte en un riesgo.

Los creadores de mercado ayudan a los exchanges a desarrollarse y mantener un volumen estable. Gracias a ellos, los traders ejecutan órdenes sin deslizamiento. Los usuarios sienten confianza en una paridad estable de USDT. Cuanta mayor es la liquidez del mercado cripto y la actividad de los participantes, más fiable se vuelve el ecosistema. El trabajo de los creadores de mercado a menudo pasa desapercibido, pero es precisamente lo que permite millones de operaciones al día por decenas de miles de millones de dólares.