Uniswap y sus alternativas: cómo intercambiar criptomonedas y aportar liquidez

Uniswap hace tiempo que se convirtió en una herramienta básica de DeFi. Permite intercambiar tokens libremente sin participación de exchanges y, al mismo tiempo, da la posibilidad de aportar activos a pools de liquidez, ganando una parte de las comisiones. Detrás de la interfaz sencilla se encuentran la mecánica AMM, el trabajo de los pools y la influencia del impermanent loss, así que vamos a ver cómo está organizado todo y qué aspectos realmente requieren atención.

En este artículo aprenderás:

• cómo funciona un DEX y en qué se diferencia de los exchanges centralizados;
• cómo realizar el intercambio de criptomonedas sin exchange a través de Uniswap y plataformas similares;
• cómo está estructurada la liquidez en un DEX, para qué sirven los tokens LP y qué puede influir en el resultado final.

El material te ayudará a entender la lógica de Uniswap y otros DEX, para que los swaps y la provisión de liquidez no se perciban como «magia», sino como un sistema funcional con sus propias ventajas y matices.

Si lo reducimos todo a una sola explicación, la forma más sencilla de imaginar qué es Uniswap es como un protocolo descentralizado en Ethereum que no funciona como un sitio web o una empresa, sino como un conjunto de smart contracts. Estos contratos ejecutan por sí mismos las reglas de intercambio, por lo que conectar el monedero se convierte en el único paso que necesita el usuario.

Para entender en qué se diferencia esto de las plataformas clásicas, es útil comparar los principios de funcionamiento de los exchanges centralizados y los DEX:

CEX (por ejemplo, Binance, Bybit)

• se requiere registro y KYC;
• los fondos se almacenan en las cuentas del exchange, lo que convierte el modelo en custodial;
• el trading se realiza a través de un libro de órdenes, donde se encuentran las órdenes de compra y venta.

DEX (Uniswap):

• la conexión del monedero sustituye el registro y la verificación;
• los fondos se quedan en manos del usuario y el smart contract solo ejecuta el swap;
• el intercambio se realiza a través de pools de liquidez y el precio lo determina un algoritmo.

Estas diferencias ayudan a entender si elegir un DEX o un CEX, porque el DEX garantiza control total y anonimato, mientras que el CEX ofrece funcionalidad de servicio e interfaz habitual. Para los principiantes, Uniswap suele ser la primera experiencia de trabajo con Web3, ya que la interacción se realiza directamente a través del monedero y no requiere confiar en intermediarios.

El funcionamiento del protocolo se basa en el modelo AMM, que sustituye el libro de órdenes tradicional por un pool de liquidez. Cualquier persona puede añadir sus tokens allí, y los traders realizan el intercambio directamente con este pool.

Este enfoque abre varias ventajas notables:

• el usuario controla sus fondos y puede desconectar el monedero en cualquier momento;
• basta con tener la seed phrase para preservar la privacidad;
• acceso a una amplia gama de tokens, incluidos los proyectos DeFi más recientes.

Gracias a esta lógica, Uniswap se ha convertido en una puerta de entrada cómoda al intercambio descentralizado, y los pools de liquidez han sustituido a las órdenes y han permitido que el modelo AMM exista sin intermediarios.

El swap puede imaginarse como la operación más básica en un DEX. El usuario elige el token que entrega, por ejemplo ETH, y el token que quiere recibir, por ejemplo USDC.

Durante la operación tiene lugar una secuencia sencilla de acciones:

• tu ETH se envía al pool;
• el smart contract te entrega una parte de USDC de ese mismo pool;
• el balance dentro del pool cambia y el algoritmo actualiza el precio.

El funcionamiento del modelo de precios se basa en la fórmula x * y = k. En ella:

• x indica la cantidad del primer token;
• y muestra el volumen del segundo token;
• k se mantiene constante y refleja el nivel global de liquidez.

Si se retira ETH del pool, el valor x disminuye, por lo que y aumenta, y ETH se encarece en relación con USDC. Cuanto menos token queda en el pool, más alto es su precio. Sobre este principio se construye el intercambio de tokens en DeFi en Uniswap y otros AMM, y aquí no hay nada complejo, solo un smart contract y una matemática comprensible.

Cuando pasas a la práctica y empiezas a entender cómo usar Uniswap, el proceso parece muy sencillo. Las acciones suelen ser:

• conectas un monedero MetaMask, Rabby u otro monedero Web3;
• eliges el token que entregas y el token que quieres recibir;
• introduces el importe y compruebas el tipo de cambio final;
• configuras el Slippage; normalmente un 0,5–1% es adecuado para pares líquidos;
• confirmas la operación en la interfaz y en el monedero.

Para entender cómo se forman las comisiones de Uniswap, es importante distinguir dos tipos de costes:

• el gas de la red Ethereum, que depende solo de la carga de la blockchain y va a los validadores;
• la LP Fee, un porcentaje fijo dentro del pool que reciben los proveedores de liquidez.

Este mecanismo hace posible un intercambio completo de criptomonedas sin exchange, porque el usuario solo paga el gas de red y la comisión del pool, pero al mismo tiempo controla por completo sus claves y fondos.

Para que los swaps puedan funcionar sin retrasos, el protocolo debe tener una reserva suficiente de activos, por lo que lo más habitual es que los usuarios empiecen con la pregunta: qué es un pool de liquidez. Se puede imaginar como un smart contract que almacena un par de tokens en una determinada proporción.

Normalmente son partes iguales en términos de valor, por ejemplo 50% ETH y 50% USDC. Durante el intercambio los traders toman tokens directamente de este «caldero», por lo que la liquidez de las criptomonedas, en palabras sencillas, es el volumen de fondos disponible para un swap instantáneo.

Estos pools son llenados por los proveedores de liquidez, básicamente usuarios normales. Aportan dos monedas en una proporción igual, reciben una parte de las comisiones de cada operación y asumen los riesgos de precio asociados a los movimientos del mercado.

Cuando un usuario añade sus tokens, el smart contract le emite un activo especial, y es precisamente en ese momento cuando se hace evidente qué significan los tokens LP. No se trata de una moneda independiente, sino de una especie de recibo que confirma tu participación en el pool y te permite retirar más adelante los tokens junto con las comisiones acumuladas. Mientras conserves los tokens LP, eres copropietario de una parte del pool, y perderlos significa automáticamente perder el acceso a tu liquidez.

El principio principal que hay que recordar antes de entrar en un pool es que los fondos se aportan por pares y necesariamente en un valor equivalente en dólares. Esto se ve fácilmente con un ejemplo sencillo. Si quieres añadir liquidez al par ETH/USDC y sabes que 1 ETH cuesta 3000$, entonces para entrar tendrás que aportar exactamente 1 ETH y 3000 USDC. No se puede aportar solo un token, porque el smart contract mantiene automáticamente el equilibrio del par.

Cuando pasas a la práctica y empiezas a entender cómo añadir liquidez en Uniswap, el proceso parece bastante directo. Hay que abrir la sección Pool en Uniswap, elegir un par adecuado, por ejemplo ETH/USDC, indicar el importe de uno de los tokens y, a continuación, el protocolo calculará automáticamente la segunda parte. Luego se ejecuta el Approve, que permite al smart contract trabajar con tus tokens, y tras confirmar la operación a través del botón Supply, la liquidez aparece en el pool. Al mismo tiempo, los tokens LP se muestran inmediatamente en el monedero y confirman tu participación.

Los ingresos se forman de manera sencilla, y aquí es fácil ver cómo funciona la ganancia en pools de liquidez. Cada operación dentro del pool aporta una comisión, por ejemplo del 0,3%, y todas estas comisiones se acumulan en un volumen común. Recibes una parte de estos fondos de acuerdo con el tamaño de tu participación, que queda fijada por los tokens LP. Un volumen de operaciones más alto en el pool suele conducir a un mayor beneficio, aunque mantener la liquidez durante mucho tiempo también significa permanecer más tiempo bajo riesgo de precio.

La principal amenaza para los proveedores de liquidez es el Impermanent Loss. Además de esto, existen otros riesgos DeFi relacionados con los smart contracts y la calidad de los tokens. Para entender la magnitud de las posibles consecuencias, es útil desglosar el impermanent loss en palabras sencillas. Este efecto aparece cuando has aportado un par de tokens a un pool y luego uno de ellos cambia de precio de forma brusca. En el momento de salir del pool, el valor final de tus activos puede resultar inferior a si simplemente los hubieras guardado en el monedero.

Un ejemplo ayuda a ver la diferencia en cifras. Imaginemos que has aportado al pool 1 ETH con un valor de 3000$ y has añadido 3000 USDC. El importe de la inversión es de 6000$. El precio de ETH sube a 6000$, y los arbitrajistas empiezan a comprar ETH del pool, rellenándolo con USDC hasta que el precio se iguala al del mercado. El balance de tu participación cambia y, en lugar de 1 ETH y 3000 USDC, recibes aproximadamente 0,7 ETH y 4200 USDC. El importe total es de 8400$ y, a primera vista, esto es un beneficio. Pero un simple HODL te habría dado 9000$, porque 1 ETH ya vale 6000$. La diferencia de 600$ es el Impermanent Loss. Sigue siendo condicional mientras no retires la liquidez y, al salir, se convierte en una pérdida real.

Además del Impermanent Loss, hay varias amenazas adicionales que es importante tener en cuenta al trabajar con pools:

• un hackeo o un error en el smart contract, especialmente si se trata de DEX jóvenes y poco auditados;
• un Rug Pull, cuando el creador del token simplemente retira toda la liquidez y deja a los usuarios con activos devaluados;
• baja calidad del token o bajo volumen de trading, que conduce a una alta volatilidad de la participación en el pool.

Estos factores muestran que trabajar con DEX requiere atención. Los pools de liquidez no deben percibirse como una forma garantizada de ingresos pasivos, por lo que cada decisión debe tomarse teniendo en cuenta todos los posibles riesgos DeFi.

Uniswap funciona con un esquema AMM sencillo y comprensible, pero está lejos de ser la única plataforma en la que se pueden intercambiar tokens y añadir liquidez. En el mercado ya se ha formado toda una línea de protocolos que muchos consideran análogos completos de Uniswap, y cada uno tiene sus propias particularidades.

Para orientarse más fácilmente, es más cómodo dividirlos por su propósito:

• protocolos con comisiones bajas;
• soluciones especializadas para stablecoins;
• DEX multichain;
• agregadores de liquidez.

PancakeSwap se ha convertido en el principal DEX de la red BNB Chain y atrae a los usuarios con varias ventajas claras:

• las comisiones de gas son significativamente más bajas que en Ethereum;
• hay disponible una gran cantidad de tokens y farms;
• la lógica AMM coincide completamente con el enfoque de Uniswap.

El bajo coste de las transacciones hace que la plataforma sea especialmente atractiva para quienes buscan un DeFi más accesible y estudian una reseña de PancakeSwap antes de elegir un ecosistema.

Cuando se habla de Curve Finance y de qué es, la forma más sencilla es imaginar un protocolo orientado al trabajo con stablecoins. Ofrece:

• pools en los que se utilizan pares como USDC, USDT, DAI y otros stables;
• una fórmula especial que reduce el slippage y minimiza el Impermanent Loss;
• un modelo estable que eligen los usuarios con grandes volúmenes de stablecoins y tolerancia mínima a las fluctuaciones de precio.

Esta estructura convierte a Curve en una de las soluciones más eficaces para trabajar específicamente con stablecoins.

SushiSwap comenzó como un fork de Uniswap, pero con el tiempo se convirtió en un DEX multichain. Los usuarios suelen destacar varias de sus características:

• soporte para distintas redes, incluidas Ethereum, Arbitrum, Polygon y otras;
• swaps clásicos y pools de liquidez;
• la posibilidad de hacer staking del token SUSHI y herramientas adicionales para trabajar con DeFi.

Gracias a esto, SushiSwap se ha convertido en un ecosistema independiente y no solo en una copia de Uniswap.

Para quienes quieren obtener el mejor tipo de cambio sin comparar manualmente diferentes DEX, resulta útil entender cómo funciona 1inch. La mecánica es sencilla:

• es un agregador de liquidez, no un DEX;
• analiza decenas de pools y protocolos como Uniswap, SushiSwap y Curve;
• la ruta del intercambio se reparte automáticamente en varias partes para minimizar el slippage y encontrar el precio óptimo.

Este enfoque elimina la necesidad de elegir manualmente una plataforma para el swap, porque 1inch lo hace de forma automática y muestra de inmediato la opción más ventajosa.

Todas estas soluciones se desarrollan en paralelo y dan al usuario la posibilidad de elegir. Unos optan por comisiones mínimas, otros dan prioridad al trabajo con stables y otros prefieren el multichain. Pero, independientemente de las preferencias, cada una de estas soluciones ya forma parte de la infraestructura DeFi y amplía las posibilidades de intercambio y gestión de activos.

Incluso si la mecánica de funcionamiento de un DEX ya está clara, es importante respetar unas reglas de seguridad sencillas, especialmente cuando realizas el intercambio de criptomonedas sin exchange y gestionas tus activos por completo. Estas reglas ayudan a evitar riesgos innecesarios y hacen que trabajar con Web3 sea más tranquilo.

• Comprobación de la dirección del token
  El nombre del token suele inducir a error, porque los clones copian fácilmente los tickers y los logotipos. Para evitar errores, es mejor tomar la dirección del contrato en CoinMarketCap, CoinGecko o en el sitio oficial del proyecto. También es útil comprobar la red, ya sea Ethereum, Arbitrum, BNB Chain o cualquier otra.
• Slippage prudente
  Un porcentaje alto de slippage crea espacio para ataques sandwich, cuando los bots insertan sus transacciones antes y después de la tuya. Para tokens líquidos, normalmente basta con un 0,5–1%, y solo conviene aumentar el Slippage cuando la liquidez es baja o el precio se mueve de forma demasiado brusca.
• Precaución con nuevos pools
  Añadir liquidez a pares con activos dudosos puede acabar en pérdida de fondos. En especial, conviene evitar pools con tokens desconocidos, sin auditorías o con TVL bajo. Precisamente estas combinaciones son las que más a menudo desembocan en Rug Pull.
• Comprobación de TVL y auditorías
  Antes de empezar a utilizar un protocolo, es útil evaluar el volumen total de fondos bloqueados y estudiar los resultados de las auditorías, si están disponibles. Un TVL alto suele indicar confianza por parte de los usuarios y reduce la probabilidad de sorpresas desagradables.
• Revoke de permisos antiguos
  Con el tiempo se acumulan permisos que has concedido a distintas aplicaciones, por lo que es útil entrar periódicamente en servicios como Revoke.cash y comprobar qué contratos tienen acceso a tus tokens. Eliminar permisos innecesarios reduce la superficie de ataque y aumenta la seguridad del monedero.

Estas acciones llevan poco tiempo, pero ayudan a mantener una higiene básica al trabajar con DEX y a conservar el control sobre tus activos.

En el ecosistema de TRON, los DEX funcionan con los mismos principios que en Ethereum, aunque los estándares de tokens aquí son propios, en particular TRC-20. Por ello, los usuarios interactúan ya con otras plataformas, pero la lógica AMM sigue siendo reconocible.

Las soluciones principales en la red TRON son las siguientes:

• SunSwap actúa como el DEX principal y, de hecho, funciona como el análogo de Uniswap en TRON;
• JustMoney y otras plataformas AMM admiten pares con TRX, USDT (TRC-20), BTT y otros tokens.

El usuario conecta TronLink u otro monedero compatible, elige los pares necesarios y realiza swaps o añade liquidez. La mecánica repite por completo los procesos AMM clásicos, en los que se utilizan pools y tokens LP.

Las comisiones en TRON están organizadas de acuerdo con un modelo particular, ya que cada transacción consume recursos de Energy y Bandwidth. Si estos recursos no son suficientes, la red empieza a quemar TRX como gas. Con swaps regulares en SunSwap o envíos frecuentes de USDT, es posible optimizar las comisiones hasta un 65% usando energía de TRON a través del servicio Tron Pool Energy. Esto permite utilizar directamente los recursos de la blockchain, reducir el coste de las operaciones y no tener que congelar grandes volúmenes de TRX solo para obtener recursos.

Uniswap y otros AMM DEX han cambiado significativamente el mercado, porque han dado a cada usuario la posibilidad de conectar un monedero y realizar el intercambio de criptomonedas sin exchange, sin depender de intermediarios. Este enfoque ha hecho Web3 mucho más accesible, pero la interfaz cómoda no elimina la necesidad de entender la mecánica de funcionamiento de los protocolos. Para utilizar un DEX con confianza, es importante comprender varios aspectos fundamentales:

• cómo funciona la fórmula x * y = k y por qué determina el precio en el pool;
• de qué forma se forman las comisiones y de qué se compone el rendimiento de los tokens LP;
• por qué el Impermanent Loss puede comerse parte del beneficio y, a veces, hacer que la estrategia sea peor que un HODL normal.

Los pools de liquidez son adecuados para quienes están dispuestos a analizar riesgos y no los perciben como un análogo de un depósito bancario. Los DEX hace tiempo que son una parte importante de DeFi, y cuanto mejor entiendas la mecánica de Uniswap y otros protocolos, más ponderadas y seguras serán tus decisiones en Web3.