Маркетмейкеры в криптовалюте: как работает рынок ликвидности

Когда вы открываете график на криптобирже и видите, как цена меняется каждую секунду, может показаться, что рынок движется сам по себе. На самом деле за этой стабильностью стоит система, где ключевую роль играют маркетмейкеры. Это участники, которые обеспечивают ликвидность криптобиржи, постоянно выставляя заявки на покупку и продажу, чтобы сделки проходили без задержек.

В этой статье вы узнаете о:

• том, кто такие маркетмейкеры и что влияет на ликвидность
• как работает маркетмейкер CEX DEX
• том, зачем маркетмейкеры нужны биржам и пользователям
• компаниях, которые обеспечивают ликвидность крупнейших площадок
• роли маркетмейкеров в стабильности стейблкоинов
  

Маркетмейкеры превращают торговлю из хаотичного набора ордеров в управляемый процесс. Они делают рынок предсказуемым и обеспечивают справедливое ценообразование. Без них ликвидность крипторынка исчезла бы, а обмен токенов стал бы дорогим и рискованным.

Маркетмейкинг криптовалюты представляет собой совместную работу биржи и участников, которые поддерживают постоянную активность торгов. Главная задача маркетмейкера заключается в том, чтобы рынок оставался живым и ликвидным. У каждой цены должен быть свой покупатель и свой продавец, иначе движение остановится.

На централизованных биржах CEX работа строится вокруг ордербука, где собраны заявки на покупку и продажу. Разница между лучшей ценой покупки и продажи называется спред покупка продажа. Чем он меньше, тем выше ликвидность криптобиржи и надёжнее торговля.

Маркетмейкеры действуют по чёткой логике.

• Размещают ордера на разных уровнях, создавая глубину стакана.
• Обновляют заявки в зависимости от объёма торгов и движения цены.
• Покупают немного ниже и продают немного выше, зарабатывая на обороте, а не на прогнозах.

Биржи вроде Binance, OKX и Bybit дают им прямой API-доступ с минимальной задержкой, что позволяет обновлять ордера за миллисекунды.

В децентрализованных экосистемах DEX всё иначе. Здесь нет ордербуков, а роль человека выполняет автоматический маркетмейкер. В центре находится пул ликвидности, где пользователи хранят пары токенов, например USDT и TRX, и позволяют другим обменивать их напрямую.

Цена формируется алгоритмом, который удерживает баланс между активами. Когда один токен покупают чаще, его количество уменьшается, и стоимость растёт. Владельцы пулов получают часть комиссий, но несут риск непостоянного убытка. По данным DeFiLlama, общий объём ликвидности AMM-платформ превышает 25 млрд долларов. Среди самых известных решений — Uniswap, Curve, PancakeSwap и SunSwap в экосистеме TRON.

Маркетмейкер на бирже поддерживает устойчивость торгов и защищает рынок от резких скачков. Когда они работают стабильно, пользователи видят предсказуемые цены и быстрое исполнение ордеров.

Для биржи активность маркетмейкеров означает стабильные объёмы и доверие трейдеров. Если их нет, спред увеличивается, а торговля становится медленнее. Когда маркетмейкинг выстроен правильно, рынок живой и прозрачный.

Маркетмейкеры решают важные задачи.

• Поддерживают стабильный объём торгов, от которого зависит доход биржи.
• Удерживают узкий спред и обеспечивают честные цены без проскальзываний.
• Делают площадку привлекательной для институциональных инвесторов, которым важна надёжная ликвидность криптобиржи.

По данным Kaiko, маркетмейкеры криптобирж обеспечивают около 70 % суточного объёма торгов на крупнейших CEX. Благодаря им даже пары с высокой капитализацией, например BTC/USDT или USDT/TRX, остаются стабильными. Без них один крупный ордер мог бы сдвинуть рынок.

Для пользователей польза маркетмейкинга очевидна. Чем выше ликвидность, тем быстрее сделки и меньше разница между покупкой и продажей. На популярных парах спред не превышает 0,02 %, и трейдер экономит десятки долларов на крупных операциях.

При выходе новых токенов маркетмейкеры берут на себя стабилизацию рынка и не дают цене резко падать. Без них актив мог бы потерять до 15 % стоимости за несколько минут. Их активность делает торговлю спокойнее и надёжнее.

Чтобы понять, кто такие маркетмейкеры, нужно знать, что этот бизнес требует не только капитала, но и технологий. Важна инфраструктура и команда специалистов, способная работать с миллионами сделок. Здесь решают скорость и надёжность.

На рынке работает множество компаний, но именно несколько из них задают стандарты.

• Jump Trading управляет ликвидностью по токенам BTC, ETH и TRX и сотрудничает с Binance и Coinbase.
• Wintermute поддерживает более шестидесяти площадок, включая OKX и Gate.io. Ежедневный оборот превышает три миллиарда долларов.
• GSR Markets работает с альткоинами и деривативами и управляет капиталом свыше пятисот миллионов долларов.
• Cumberland совмещает традиционные финансы и крипторынок.
• Flow Traders пришёл из сектора ETF и стал крупным поставщиком ликвидности цифровых активов.

Биржи предъявляют требования к профессиональным участникам. Они должны поддерживать объём ордеров по каждому активу, удерживать спред в пределах 0,05–0,2 % и обеспечивать бесперебойную работу алгоритмов. За это биржи предоставляют привилегии, прямое подключение и пониженные комиссии.

Маркетмейкинг не ограничивается фондами. На DEX любой пользователь может добавить токены в пул ликвидности и получать часть комиссий. По данным Uniswap Analytics, более 60 процентов ликвидности в DeFi создаётся пользователями.

Так маркетмейкинг CEX DEX развивается по разным моделям, но цель у всех одна — создание ликвидности крипторынка и предсказуемой торговли.

Стейблкоины стали важной частью рынка. Через них проходят криптовалютные зарплаты, международные переводы и P2P-сделки. В 2025 году, по данным Messari, объём операций со стейблкоинами превысил 10 триллионов долларов, а около 65 процентов пришлись на USDT в сети TRON.

Цена таких токенов держится рядом с одним долларом, и маркетмейкеры и стейблкоины связаны напрямую. Когда спрос на USDT растёт, они продают токен и стабилизируют цену. Когда интерес падает, выкупают актив и удерживают ликвидность криптобиржи.

Весной 2023 года, когда из-за новостей о Silicon Valley Bank курс USDC упал до 0,88 $, именно маркетмейкеры восстановили баланс. Спустя 36 часов токен снова стоил 1 доллар.

В сети TRON ликвидность USDT поддерживают профессиональные компании и пулы пользователей. Маркетмейкеры USDT TRC20 работают и с другими стейблкоинами — USDC, DAI, TUSD, FDUSD. Чем активнее маркетмейкинг, тем меньше риск отклонения курса и тем выше доверие к рынку. Ликвидность крипторынка напрямую зависит от их активности.

Маркетмейкеры обеспечивают устойчивость всей криптоиндустрии. Без них ликвидность исчезает, цены становятся случайными, а спреды расширяются. Волатильность растёт, комиссии увеличиваются, а торговля теряет смысл. Их можно сравнить с банками-дилерами валютного рынка. Они создают баланс и предотвращают дефицит ликвидности.

Для трейдера маркетмейкинг означает уверенность в быстрой и честной сделке. Для биржи это возможность сохранять клиентов и расти. Для всей индустрии он остаётся основой, без которой рынок не сможет существовать.

По оценкам Chainalysis, активность маркетмейкеров снижает внутридневную волатильность криптовалют в среднем на 35 %. Чем выше ликвидность, тем стабильнее экосистема. Биржи соревнуются за партнёрство с ведущими маркетмейкерами, а компании инвестируют миллионы в развитие стратегий и управление рисками.

Маркетмейкинг криптовалюты остаётся основой рынка. Он обеспечивает ликвидность, стабилизирует цены и делает торговлю прозрачной. Без маркетмейкинга рынок криптовалют выглядел бы как беспорядочная игра, где цены скачут без логики, а любая сделка превращается в риск.

Биржам маркетмейкеры помогают развиваться и поддерживать стабильный оборот. Трейдеры благодаря им совершают сделки без проскальзывания. Пользователи чувствуют уверенность в стабильном курсе USDT. Чем выше ликвидность крипторынка и активность участников, тем надёжнее становится экосистема. Работа маркетмейкеров часто остаётся незаметной, но именно она обеспечивает миллионы операций каждый день на суммы в десятки миллиардов долларов.