Uniswap и аналоги: как обменивать криптовалюту и добавлять ликвидность

Uniswap давно превратился в базовый инструмент DeFi. Он позволяет свободно обменивать токены без участия бирж и одновременно даёт возможность размещать активы в пулах ликвидности, зарабатывая часть комиссий. За простым интерфейсом стоит механика AMM, работа пулов и влияние impermanent loss, поэтому разберём, как всё устроено и какие моменты действительно требуют внимания.

В этой статье вы узнаете:

• как работает dex и чем он отличается от централизованных бирж
• как выполнять обмен криптовалюты без биржи через Uniswap и похожие площадки
• как устроена ликвидность в DEX, зачем нужны LP-токены и что может повлиять на итоговый результат

Материал поможет понять логику Uniswap и других DEX, чтобы свопы и добавление ликвидности воспринимались не как «магия», а как работающая система со своими плюсами и нюансами.

Если собрать всё в одно объяснение, то легче всего представить, что такое uniswap, как децентрализованный протокол на Ethereum, который работает не как сайт или компания, а как набор смарт-контрактов. Эти контракты сами приводят в действие правила обмена, поэтому подключение кошелька становится единственным шагом, который нужен пользователю. Чтобы понять, как это отличается от классических площадок, удобно сравнить принципы работы централизованных бирж и DEX:

CEX (наприме, Binance, Bybit)

• требуется регистрация и KYC;
• средства хранятся на счетах биржи, что делает модель кастодиальной;
• торговля происходит через книгу ордеров, где встречаются заявки покупателей и продавцов.

DEX (Uniswap):

• подключение кошелька заменяет регистрацию и верификацию;
• средства остаются у пользователя, а смарт-контракт лишь исполняет своп;
• обмен происходит через пулы ликвидности, а цену определяет алгоритм.

Эти различия помогают понять, dex или cex что выбрать, потому что DEX обеспечивает полный контроль и анонимность, а CEX предлагает сервисный функционал и привычный интерфейс. Uniswap для начинающих часто становится первым опытом работы с Web3, так как взаимодействие идёт напрямую через кошелёк и не требует доверия посредникам.

Работа протокола строится на модели AMM, которая заменяет обычный стакан пулом ликвидности. Любой желающий может добавить туда свои токены, а трейдеры совершают обмен непосредственно с этим пулом.

Такой подход открывает несколько заметных преимуществ:

• пользователь контролирует свои средства и может в любой момент отключить кошелёк;
• достаточно владеть seed-фразой, чтобы сохранить приватность;
• доступ к широкому набору токенов, включая самые новые DeFi-проекты.

Благодаря такой логике Uniswap стал удобным входом в децентрализованный обмен, а пулы ликвидности заменили ордера и позволили AMM-модели существовать без посредников.

Своп можно представить как самую базовую операцию на DEX. Пользователь выбирает токен, который он отдаёт, например ETH, и токен, который хочет получить, например USDC. Во время сделки происходит простая последовательность действий:

• в пул отправляется ваш ETH;
• смарт-контракт выдаёт вам часть USDC из этого же пула;
• баланс внутри пула меняется, и алгоритм обновляет цену.

Работа ценовой модели основана на формуле x * y = k. В ней:

• x обозначает количество первого токена;
• y показывает объём второго токена;
• k остаётся постоянной величиной и отражает общий уровень ликвидности.

Если из пула забирают ETH, величина x снижается, поэтому y растёт, и ETH становится дороже относительно USDC. Чем меньше токена остаётся в пуле, тем выше его цена. На этом принципе строится обмен токенов в DeFi на Uniswap и других AMM, и здесь нет ничего сложного, только смарт-контракт и понятная математика.

Когда вы переходите к практике и начинаете разбираться, как пользоваться uniswap, процесс выглядит очень простым. Действия обычно такие:

• подключаете кошелёк MetaMask, Rabby или другой Web3-кошелёк;
• выбираете токен, который отдаёте, и токен, который хотите получить;
• вводите сумму и проверяете итоговый курс;
• устанавливаете Slippage, обычно 0,5–1% подходит для ликвидных пар;
• подтверждаете операцию в интерфейсе и в кошельке.

Чтобы понимать, как формируются uniswap комиссии, важно разделять два типа затрат:

• gas сети Ethereum, который зависит только от нагрузки на блокчейн и уходит валидаторам;
• LP Fee, фиксированный процент внутри пула, который получают поставщики ликвидности.

Такой механизм делает возможным полноценный обмен криптовалюты без биржи, потому что пользователь платит только сетевой gas и комиссию пула, но при этом полностью контролирует свои ключи и средства.

Чтобы свопы могли работать без задержек, в протоколе должен быть достаточный запас активов, поэтому чаще всего пользователи начинают с вопроса, пул ликвидности что это. Можно представить его как смарт-контракт, который хранит пару токенов в определённой пропорции. Обычно это равные доли по стоимости, например 50% ETH и 50% USDC. Трейдеры во время обмена забирают токены прямо из этого "котла", поэтому ликвидность криптовалют простыми словами — это объём средств, который доступен для мгновенного свопа.

Наполняют такие пулы поставщики ликвидности, по сути обычные пользователи. Они вносят две монеты в равном соотношении, получают часть комиссий с каждой сделки и принимают на себя ценовые риски, которые связаны с движением рынка.

Когда пользователь добавляет свои токены, смарт-контракт выдаёт ему специальный актив, и именно в этот момент становится понятно, lp токены что значит. Это не отдельная монета, а своего рода квитанция, которая подтверждает вашу долю в пуле и позволяет позже забрать обратно токены вместе с накопленными комиссиями. Пока LP-токены находятся у вас, вы являетесь совладельцем части пула, а их потеря автоматически означает потерю доступа к вашей ликвидности.

Главный принцип, который нужно помнить перед входом в пул, заключается в том, что средства вносятся парами и обязательно в равной долларовой стоимости. Это легко увидеть на простом примере. Если вы хотите добавить ликвидность в пару ETH/USDC и знаете, что 1 ETH стоит 3000$, то для входа потребуется внести именно 1 ETH и 3000 USDC. Внести только один токен нельзя, потому что смарт-контракт автоматически поддерживает баланс пары.

Когда вы переходите к практике и начинаете разбираться, как добавить ликвидность в uniswap, процесс выглядит довольно прямолинейно. Нужно открыть раздел Pool на Uniswap, выбрать подходящую пару, например ETH/USDC, указать сумму одного из токенов, после чего протокол рассчитает вторую часть автоматически. Затем выполняется Approve, который разрешает смарт-контракту работать с вашими токенами, и после подтверждения операции через кнопку Supply ликвидность появляется в пуле. LP-токены при этом сразу отображаются в кошельке и подтверждают вашу долю.

Доход формируется просто, и здесь легко увидеть, как работает заработок на пулах ликвидности. Каждая сделка внутри пула приносит комиссию, например 0,3%, и все эти комиссии накапливаются в общем объёме. Вы получаете часть этих средств в соответствии с размером своей доли, которую фиксируют LP-токены. Более высокий оборот по пулу обычно приводит к большей прибыли, хотя длительное удержание ликвидности означает и более долгий период нахождения под ценовым риском.

Главная угроза для поставщиков ликвидности — это Impermanent Loss. Помимо него существуют и другие defi риски, которые связаны со смарт-контрактами и качеством токенов. Чтобы понять масштаб возможных последствий, удобно разобрать impermanent loss простыми словами. Этот эффект появляется, когда вы внесли пару токенов в пул, а затем один из них сильно изменил цену. В момент выхода из пула итоговая стоимость ваших активов может оказаться ниже, чем если бы вы просто сохранили их на кошельке.

Пример помогает увидеть разницу на цифрах. Представим, что вы внесли в пул 1 ETH стоимостью 3000$ и добавили 3000 USDC. Сумма инвестиций составила 6000$. Цена ETH вырастает до 6000$, и арбитражёры начинают покупать ETH из пула, пополняя его USDC, пока цена не сравняется с рыночной. Баланс вашей доли меняется и вместо 1 ETH и 3000 USDC вы получаете примерно 0,7 ETH и 4200 USDC. Общая сумма составляет 8400$, и на первый взгляд это прибыль. Но простой HODL дал бы 9000$, потому что 1 ETH уже стоит 6000$. Разница в 600$ и есть Impermanent Loss. Он остаётся условным, пока вы не извлекаете ликвидность, а при выходе превращается в реальный убыток.

Кроме Impermanent Loss есть несколько дополнительных угроз, которые важно учитывать при работе с пулами:

• взлом или ошибка смарт-контракта, особенно если речь идёт о молодых и малоаудированных DEX;
• Rug Pull, когда создатель токена просто убирает всю ликвидность и оставляет пользователей с обесценившимися активами;
• низкое качество токена или слабый объём торгов, который приводит к высокой волатильности доли в пуле.

Эти факторы показывают, что работа с DEX требует внимательности. Пулы ликвидности нельзя воспринимать как гарантированный способ пассивного заработка, поэтому каждое решение нужно принимать с учётом всех потенциальных defi рисков.

Uniswap работает по простой и понятной схеме AMM, но он далеко не единственная площадка, на которой можно обменивать токены и добавлять ликвидность. На рынке уже сформировалась целая линейка протоколов, которые многие рассматривают как полноценные аналоги uniswap, и у каждого есть свои особенности.

Чтобы проще ориентироваться, удобнее разбить их по назначению:

• протоколы с низкими комиссиями;
• специализированные решения для стейблкоинов;
• мультичейновые DEX;
• агрегаторы ликвидности.

PancakeSwap стал главным DEX в сети BNB Chain и привлекает пользователей несколькими понятными преимуществами:

• комиссии за gas значительно ниже, чем в Ethereum;
• доступно большое количество токенов и ферм;
• логика AMM полностью совпадает с подходом Uniswap.

Низкая стоимость транзакций делает площадку особенно привлекательной для тех, кто ищет более доступный DeFi и изучает обзор pancakeswap перед тем, как выбрать экосистему.

Когда речь идёт о том, curve finance что это, проще всего представить протокол, который заточен под работу со стейблкоинами. Он предлагает:

• пулы, где используются пары USDC, USDT, DAI и другие стейблкоины;
• специальную формулу, снижающую проскальзывание и минимизирующую Impermanent Loss;
• стабильную модель, которую выбирают пользователи с крупными объёмами стейблов и минимальной толерантностью к ценовым колебаниям.

Такая структура делает Curve одним из самых эффективных решений для работы именно со стейблкоинами.

SushiSwap начинался как форк Uniswap, но со временем превратился в мультичейновый DEX. Пользователи обычно выделяют несколько его особенностей:

• поддержка разных сетей, включая Ethereum, Arbitrum, Polygon и другие;
• классические свопы и пулы ликвидности;
• возможность стейкинга токена SUSHI и дополнительные инструменты для работы с DeFi.

Благодаря этому SushiSwap стал самостоятельной экосистемой, а не просто копией Uniswap.

Для тех, кто хочет получать лучший курс без ручного сравнения разных DEX, удобно разобраться, как работает 1inch. Механика проста:

• это агрегатор ликвидности, а не DEX;
• он анализирует десятки пулов и протоколов вроде Uniswap, SushiSwap и Curve;
• маршрут обмена автоматически разбивается на несколько частей, чтобы минимизировать проскальзывание и подобрать оптимальную цену.

Такой подход убирает необходимость вручную выбирать площадку для свопа, потому что 1inch делает это самостоятельно и сразу показывает наиболее выгодный вариант.

Все эти решения развиваются параллельно и дают пользователям выбор. Одни выбирают минимальные комиссии, другим важна работа со стейблами, а кто-то предпочитает мультичейн. Но независимо от предпочтений, каждое из этих решений уже стало частью инфраструктуры DeFi и расширяет возможности обмена и управления активами.

Даже если механика работы DEX уже понятна, важно соблюдать простые правила безопасности, особенно когда вы выполняете обмен криптовалюты без биржи и полностью управляете своими активами. Такие правила помогают избежать лишних рисков и делают работу с Web3 спокойнее.

1. Проверка адреса токена
   Название токена часто вводит в заблуждение, потому что клоны легко копируют тикеры и логотипы. Чтобы избежать ошибок, лучше брать адрес контракта на CoinMarketCap, CoinGecko или на официальном сайте проекта. Полезно также сверять сеть, будь то Ethereum, Arbitrum, BNB Chain или любая другая.
2. Аккуратный Slippage
   Высокий процент проскальзывания создаёт пространство для сэндвич-атак, когда боты вставляют свои транзакции до вашей и после неё. Для ликвидных токенов обычно достаточно 0,5–1%, а повышать Slippage стоит только тогда, когда ликвидность низкая или курс ведёт себя слишком резко.
3. Осторожность с новыми пулами
   Добавление ликвидности в пары с сомнительными активами может обернуться потерей средств. Особенно стоит избегать пулов с неизвестными токенами, отсутствием аудитов или низким TVL. Именно такие комбинации чаще всего становятся причиной Rug Pull.
4. Проверка TVL и аудитов
   Прежде чем начать пользоваться протоколом, полезно оценить общий объём заблокированных средств и изучить результаты аудитов, если они доступны. Высокий TVL обычно говорит о доверии пользователей и снижает вероятность неприятных сюрпризов.
5. Revoke старых разрешений
   Со временем накапливаются разрешения, которые выдали разным приложениям, поэтому полезно периодически заходить на сервисы вроде Revoke.cash и проверять, какие контракты получили доступ к вашим токенам. Удаление ненужных разрешений уменьшает поверхность атаки и повышает безопасность кошелька.

Такие действия занимают немного времени, но помогают поддерживать базовую гигиену при работе с DEX и сохранять контроль над своими активами.

В экосистеме TRON DEX работают по тем же принципам, что и в Ethereum, хотя стандарты токенов здесь свои, в частности TRC-20. Из-за этого пользователи взаимодействуют уже с другими площадками, но логика AMM остаётся узнаваемой.

Основные решения в сети TRON выглядят так:

• SunSwap выступает главным DEX и фактически работает как аналог Uniswap в TRON;
• JustMoney и другие AMM-платформы поддерживают пары с TRX, USDT (TRC-20), BTT и другими токенами.

Пользователь подключает TronLink или другой совместимый кошелёк, выбирает нужные пары и проводит свопы или добавляет ликвидность. Механика полностью повторяет классические AMM-процессы, где используются пулы и LP-токены.

Комиссии в TRON устроены по особой модели, потому что каждая транзакция расходует ресурсы Energy и Bandwidth. Если этих ресурсов не хватает, сеть начинает сжигать TRX в качестве gas. При регулярных свопах на SunSwap или частых переводах USDT можно оптимизировать комиссии на 65%, используя энергию Трон через сервис Tron Pool Energy. Это даёт возможность использовать ресурсы блокчейна напрямую, снизить стоимость операций и не замораживать большие объёмы TRX только ради получения ресурсов.

Uniswap и другие AMM-DEX существенно изменили рынок, потому что дали возможность каждому пользователю подключать кошелёк и проводить обмен криптовалюты без биржи, не полагаясь на посредников. Такой подход сделал Web3 гораздо доступнее, однако удобный интерфейс не отменяет необходимости разбираться в механике работы протоколов. Чтобы уверенно пользоваться DEX, важно понимать несколько фундаментальных вещей:

• как работает формула x * y = k и почему она определяет цену в пуле;
• каким образом формируются комиссии и из чего складывается доход по LP-токенам;
• почему Impermanent Loss способен съедать часть прибыли и иногда делает стратегию хуже обычного HODL.

Пулы ликвидности подходят тем, кто готов к анализу рисков и не воспринимает их как аналог банковского депозита. DEX давно стали важной частью DeFi, и чем лучше вы понимаете механику Uniswap и других протоколов, тем более взвешенными и безопасными будут ваши решения в Web3.