CBDC basitçe açıklanıyor: devletin dijital parası ve nasıl çalışır

CBDC (central bank digital currency) — bu, resmî bir dijital paradır; başka bir deyişle, doğrudan merkez bankası tarafından ihraç edilen ulusal paranın dijital formudur.

Bu yazıda şunları öğreneceksiniz:

• merkez bankası dijital parasının ne olduğu ve nasıl yapılandığı,
• devletlerin neden resmî bir dijital paraya ihtiyaç duyduğu,
• digital currency’nin (dijital para birimi) pratikte nasıl çalıştığı,
• onun kripto paralar ve stablecoin’lerden nasıl ayrıldığı,
• ve kullanıcıları, işletmeleri ile finansal sistemi hangi fayda ve risklerin beklediği.

2025 yılında ona olan ilgi artıyor; giderek daha fazla ülke pilotlar yürütüyor, çevrimdışı modları devreye alıyor ve sınır ötesi ödemeleri test ediyor. Merkez bankaları ayrıca dijital paranın tokenleştirilmiş varlıklarla nasıl etkileşebileceğini araştırıyor.

CBDC — devletin ekonomisiyle desteklenen ve doğrudan merkez bankası tarafından ihraç edilen devletin dijital parasıdır. Ticari bankalardaki hesaplarda var olan nakitsiz fonlardan farklı olarak, merkez bankası dijital parası vatandaş karşısında MB’nin doğrudan yükümlülüğüdür.
Esasen bunlar “dijital banknotlar”dır; aracılara ihtiyaç duymadan kullanılabilen resmî bir dijital para formudur.

Dolayısıyla merkez bankası dijital parası — devlet garantilerinin tamamı korunarak nakdin dijital ortama taşınmış bir formudur.

Merkez bankaları CBDC’yi, ekonomik dayanıklılık ve ödeme altyapısı üzerinde kontrol için bir araç olarak görüyor. Ancak bu kavramın arkasında somut gerekçeler var. Ülkelerin neden dijital paraya ihtiyaç duyduğu — teorik değil, pratik bir sorudur:

• Ödeme verimliliği. Anında mutabakat, düşük komisyonlar ve uluslararası sistemlere bağımlılığın azalması. Örnek — mBridge projesi (Çin, BAE, Tayland, Hong Kong).
• Finansal katılım. Banka hesabı olmadan para kullanma imkânı. Sand Dollar (Bahamalar) ve JAM-DEX (Jamaika) dijital paranın uzak bölgeleri ekonomiye dâhil edebildiğini gösterdi.
• Programlanabilir para. CBDC hedefli ödemeleri destekler — örneğin yalnızca belirli mal kategorilerinde harcanabilen sosyal yardımlar.
• Egemenlik ve istikrar. Devletler özel stablecoin’lere ve küresel ödeme sistemlerine bağımlılığı azaltır.

Özünde merkez bankalarının dijital ekonomideki rolü güçleniyor. Artık sadece para ihraç etmiyorlar; tüm dijital sistemin güvenilir ve emniyetli çalışmasını da gözetiyorlar.

Digital currency’nin nasıl çalıştığını anlamak için iç mimarisini incelemek gerekir. Üç CBDC modeli vardır:

• Doğrudan model. MB, vatandaşların hesap ve cüzdanlarını bizzat tutar.
• İki katmanlı model. İhracı MB yapar; hizmeti ticari bankalar ve fintech’ler sunar.
• Hibrit model. Her iki yaklaşımı birleştirir.

Bu tür bir sistem, çevrimdışı ödemeleri, saklama limitlerini ve akıllı sözleşme koşulları yerine geldiğinde transferin gerçekleştiği programlanabilir parayı mümkün kılar.

Özetle, digital currency vs crypto — bir teknoloji mücadelesi değil, hız ile güvenilirlik arasındaki dengedir. Kripto paralar özgürlük sağlar; CBDC ise istikrar ve devlet desteği sunar.

2025 ortası itibarıyla yalnızca birkaç ülke “tam olarak CBDC başlattı” denebilir. Bu örnekler, gerçek rakamlar, farklı koşullarda testler ve dersler içerdiği için değerlidir. Açıklayıcı olması adına, doğrulanmış rakamlar ve durumlarla ulusal dijital para örneklerini (digital yuan, eNaira, Sand Dollar) veriyoruz. Liste sürekli genişliyor; dijital para test eden daha çok ülke, pilot sonuçlarını ve kullanım raporlarını yayımlıyor.

• 2024 ortasına kadar e-CNY işlem hacmi 7 trilyon yuanı aştı; bu, o tarihte yaklaşık 986 milyar $ USD’ye eşdeğerdi.
• Eylül 2024’te aylık işlem hacmi pilotta 56 milyar $ USD’ye ulaştı.
• Temmuz 2024 itibarıyla e-CNY uygulamasında 180 milyon kullanıcı cüzdanı vardı.
• Daha önceki raporlarda: 30 Haziran 2023 itibarıyla dolaşımda RMB 16,54 milyar (cüzdan bakiyeleri), toplam işlem hacmi RMB 1,79 trilyon, açılan cüzdan sayısı 118,26 milyon.
• Pilot program 26 şehir ve 17 eyalette yürürlükte; büyük platformlar ve perakende zincirleriyle entegre — WeChat Pay / Alipay üzerinden, toplu taşımada ve hatta otomatlarda ödeme yapılabiliyor.

e-CNY — ölçeği en büyük perakende CBDC projesidir. Ancak veriler seçici biçimde yayımlanır ve kişi başına düşen işlem gibi etkin kullanım derecesi araştırma konusudur.

• Sand Dollar adlı CBDC Ekim 2020’de resmen başlatıldı.
• 2023’te Bahamalar Merkez Bankası, dolaşımda B$1,691,858 (≈ 1,691,858 $ USD) dijital para bulunduğunu açıkladı.
• 2020’de pilotun başında dolaşıma küçük tutarlar sokuldu: B$130,000 (~$130,000), ardından test cüzdanlarına sabit “dağıtımlar” olarak B$75,125 (~$75,125).
• KYC seviyelerine göre limitler belirlendi: kayıtsız kullanıcılar B$500 (~$500) tutabilir, ayda B$1,500 (~$1,500) harcayabilir; kimliği doğrulanmış kullanıcılar — B$8,000 (~$8,000) ve aylık B$10,000 (~$10,000) üst sınırı; işletme cüzdanları lisansla B$1 000 000 (~$1 000 000) tutabilir.
• Kullanıcı cüzdanları arasında 118,955’ten fazla kişisel cüzdan yer alır; bu, nüfusun ~%30’una karşılık gelir (rapor dönemi itibarıyla).
• Bununla birlikte, işlem aktivitesi büyük ölçüde devlet teşviklerine bağlıydı: merkez bankası sitesi, devlet transferleri azaldığında cüzdan “top-up”larının (bakiye yüklemelerinin) düştüğünü bildirdi (ör. B$38,4 milyondan B$7,1 milyona).

Sand Dollar — az sayıdaki başarılı şekilde başlatılmış CBDC’den biridir; teşvikler ve kontrollü limitlerle uygulamaya alınmıştır, ancak kullanıcı aktivitesi hâlâ ılımlıdır.

• JAM-DEX markasıyla CBDC Temmuz 2022’de resmen başlatıldı.
• İlk üç yılda dolaşımdaki tutar J$257 milyona yükseldi; bu, o tarihte yaklaşık 1,64 milyon $ USD’ye eşdeğerdi.
• Başlangıçta proje, hükümetin dijital para “dağıtımlarıyla” teşvik edildi: Ağustos 2021’de çalışanlara test olarak J$1 milyon (~$6,330) verildi.
• Ancak 2024’e gelindiğinde, yöneticiler fiilî tüketim ve kullanımın basit dağıtımı aştığını kabul ediyor; tahminlere göre işlemlerin önemli bir kısmı kullanıcılar için hâlâ ticari açıdan cazip değil.

JAM-DEX — doğrudan ödemeler yoluyla dijital talebi teşvik etmeye yönelik ilginç bir deneydir; ancak teşvikler sonrası sürdürülebilirlik ciddi çaba gerektirir.

• eNaira, Ekim 2021’de Nijerya’nın ulusal dijital parası olarak uygulamaya alındı.
• Araştırma materyallerinde, proje başlatılmış olsa da para arzındaki payının nakit ve mevduata kıyasla hâlâ küçük olduğu belirtilir.
• ABD doları cinsinden kesin kamu rakamları genellikle açıklanmaz; ancak IMF/Nijerya materyallerinde proje, nakitsiz ödemeleri teşvik etme ve finansal kapsayıcılığı artırma bağlamında tanımlanır.
• eNaira — az sayıdaki Afrika CBDC’sinden biridir; kamu raporları sınırlıdır ve proje büyüme aşamasındadır; odak, kamu hizmetleriyle entegrasyon ve kullanımın teşvikidir.

Her bir örnek farklı yaklaşımları gösterir: kullanıcı teşvikleri (Jamaika), limitler ve KYC (Bahamalar), ödeme ağlarına entegrasyon ve kitlesel benimseme (Çin). Dolaşımdaki rakamların sıklıkla yalnızca organik talebi değil, “dağıtım” ve teşvik ödemelerini de içerdiğini unutmamak önemlidir.

CBDC, güvenlik, şeffaflık ve kişisel gizlilik arasında denge kurar. Digital euro ve e-CNY projelerinde privacy-by-design uygulanır — veriler asgarîye indirilir ve çevrimdışı ödemelerde “nakit benzeri” bir mod korunur.

Çin pilotlarında özel (gizli) cüzdan limitleri işlem başına RMB 2 000 (≈ 280 $ USD) seviyesine kadardır. Bu, devletlerin dijital paralarda mahremiyet ile kontrol arasında nasıl bir uzlaşı aradıklarına örnektir.

Ayrıca dijital paranın saklama güvenliği — internet olmadan işlem yapmaya imkân veren donanım cüzdanlardan yedek çevrimdışı modüllere kadar — kritik öneme sahiptir.

CBDC’nin hayata geçirilmesi yalnızca teknolojik değil, aynı zamanda ekonomik bir meydan okumadır. Başlıca riskler şunları içerir:

• Kullanıcıların MB cüzdanlarına kitlesel geçişiyle bankalardan mevduat çıkışı.
• Siber tehditler ve hata toleransı — tek bir saldırı tüm ülkeyi etkileyebilir.
• Sınır ötesi mutabakatlarda jeopolitik engeller (örnek — mBridge projesi).
• UX riskleri: akıllı telefonsuz erişilebilirlik, cüzdan kurtarma, kullanım kolaylığı.

Merkez bankaları bu tehditleri limitler, çok seviyeli KYC ve çevrimdışı modları destekleyen mimarilerle en aza indirir.

Önümüzdeki yıllarda devlet dijital paralarının geleceği birkaç yönde gelişecek:

• Asya ve Afrika’da kitlesel perakende senaryoları;
• Toptan mutabakatlar ve varlık tokenizasyonu;
• Kamu programları için programlanabilir ödemeler ve akıllı sözleşmeler;
• Sınır ötesi projelerin genişlemesi (mBridge, DREX).

İş dünyası için CBDC hızlı ve güvenli ödeme kanalları yaratır; vatandaşlar içinse devlet garantili yeni ödeme biçimleri sunar. Kripto paralar ve stablecoin’ler muhtemelen onlarla birlikte — rekabetten ziyade simbiyoz modeli içinde — var olacaktır.

CBDC — devlet tarafından desteklenen ve modern finansal ekosisteme entegre edilmiş ulusal paranın dijital formudur. Fiat’ın istikrarını ve blockchain’in esnekliğini birleştirerek dijital ekonomi için yeni ufuklar açar.
Bazı ülkeler için dijital para, merkez bankalarının dijital ekonomideki rolünü güçlendirmenin bir yoludur; diğerleri için finansal katılım ve teknolojik bağımsızlık aracıdır. Açık olan şu ki resmî dijital para deney olmaktan çıkıyor — para dünyasının geleceğinin bir parçası haline geliyor.