Emirler, işlemler ve komisyonlar: kripto borsasının iç işleyişi

Trading zor görünebilir, ancak prensipleri biraz zaman ayırmaya hazır olan herkes için anlaşılırdır. Her işlem, kendi fiyatından bir varlığı almak veya satmak isteyen iki taraf arasındaki değiş tokuştur. Borsa bu talepleri birleştirir ve hızlı, doğru ve güvenli yürütmeyi sağlar.

İlk bakışta kripto borsasında trading sıradan bir değişime benzer, ancak içerisinde karmaşık bir sistem çalışır. Bu sistem emirleri yönetir, likiditeyi izler ve her işlemin doğru şekilde gerçekleşmesi için komisyonları hesaplar.

Bu yazıda ayrıntılı olarak ele alınır:

• kripto borsası nasıl çalışır ve işlem anında neler olur,
• kripto para fiyatını ne etkiler ve neden farklı platformlarda değişebilir,
• spread nedir ve bir emrin yürütme hızını neler etkiler,
• komisyonlar nasıl hesaplanır ve bunları düşürmeye yardımcı olan yöntemler nelerdir,
• yeni başlayan trader’ların en sık yaptığı hatalar nelerdir ve bunlardan nasıl kaçınılır.

Bu materyal “Trading adım adım” dizisinin ikinci bölümüdür. Kripto trading’in temellerini yeni öğrenmeye başlıyorsanız, ilk yazı olan “Trading nedir ve nasıl çalışır” ile başlayın.

Kripto borsası, alıcı ve satıcıların dijital varlıkları takas etmek için bir araya geldiği bir platformdur. Ana görevi, katılımcıların emirlerini birleştirmek ve her işlemin güvenli şekilde yürütülmesini sağlamaktır.

İki temel kripto borsası türü vardır.

• Merkezî platformlar (CEX), alım satım sürecini kontrol eden ve kullanıcı fonlarının saklanmasından sorumlu bir operatör tarafından yönetilir. Binance, OKX ve Bybit bu borsalara örnektir.
• Merkezsiz platformlar (DEX) ise farklı bir prensiple çalışır. Burada tüm işlemler kullanıcılar arasında doğrudan gerçekleşir ve işlemlerin yürütülmesini smart contract’lar (akıllı sözleşmeler) sağlar.

Kripto borsasında işlem yapmaya başlamak için bir hesap oluşturmak veya bir kripto cüzdanı bağlamak yeterlidir. Bundan sonra borsa, mutabakatları gerçekleştiren ve kullanıcının bakiyesini gösteren bir aracı hâline gelir.

Her platformun istikrarlı çalışmasının temel koşulu likiditedir. Bu kavram, takasa uygun varlık hacmini ifade eder. Borsadaki likidite ne kadar yüksekse, emirler o kadar hızlı yürütülür ve fiyat dalgalanmaları o kadar küçülür.

İşlem hacmi düşük olduğunda, tek bir büyük işlem bile kuru fark edilir ölçüde etkileyebilir. Bu nedenle güvenilir borsalar yüksek likidite seviyesini korur ve piyasayı dengede tutmaya yardımcı olan market maker’larla iş birliği yapar.

Kripto para fiyatı arz ve talebin etkileşimiyle oluşur. Bir varlığa ilgi arttığında fiyat yükselir. Trader’lar bir coin’i topluca sattığında değer düşer.

Görsellik için tüm aktif talepler, emir defteri (order book) adı verilen “stakan”da gösterilir. Burada güncel alış ve satış fiyatları ile toplam işlem hacmi görülür. En iyi alış ve en iyi satış fiyatı arasındaki fark spread’i oluşturur.

Trading’de üç temel emir türü kullanılır:

• limit emir — sabit bir fiyattan alım veya satım talebi;
• piyasa emri — mevcut piyasa fiyatından anında yürütme;
• stop-emir — zararı sınırlamak veya kârı realize etmek için bir araç.

Farklı borsalar, aynı varlık için biraz farklı fiyatlar gösterebilir. Bu durum, işlem hacmi ve katılımcı sayısıyla ilgilidir. Örneğin TRX, Binance’te 0,311 dolar, KuCoin’de 0,313 dolar olabilir. Bu farklılıkları, fiyatı hizalayan arbitrajcılar dengeler.

Kripto borsasının emir defteri ne kadar derinse, spread o kadar küçük ve istikrar o kadar yüksektir. Düşük likiditede, beklenen fiyat ile gerçek yürütme fiyatının farklılaştığı slippage (kayma) ortaya çıkar.

Kripto borsasında trading ardışık aşamalardan oluşur.

1. Trader, kripto para alımı veya satımı için bir emir oluşturur.
2. Sistem emir defterini analiz eder ve karşıt talep arar.
3. Koşullar örtüştüğünde işlem yürütülür.
4. Borsa komisyonu tahsil eder.
5. Varlıklar kullanıcının bakiyesine aktarılır.

Limit emir, piyasa hedef fiyata ulaşana kadar dakikalar veya saatlerce bekleyebilir. Piyasa emri anında yürütülür, ancak fiyat beklenenden biraz daha yüksek veya düşük olabilir.

Tamamlanan her işlem, işlem geçmişine girer ve piyasanın genel dinamiğini etkiler. Trader’ın gördüğü grafikler tam olarak bu verilerden oluşur.

Büyük borsalarda milyonlarca işlem otomatik olarak işlenir. Böylece piyasa canlı kalır ve fiyat, alıcı ve satıcıların güncel çıkar dengesini her zaman yansıtır.

Piyasanın dayanıklı kalması ve işlemlerin gecikmeden gerçekleşmesi için katılımcılar farklı roller üstlenir.

• Maker, yeni bir emir oluşturur ve bunu emir defterine ekler. Borsaya likidite sağlar, teklif çeşitliliğini artırır ve fiyatın istikrarlı kalmasına yardımcı olur. Maker sayısı arttıkça piyasa derinleşir ve ani fiyat sıçraması riski azalır.
• Taker ise mevcut bir emri yürütür, yani likiditeyi çeker. İşlemi tamamlayan taraf olduğu için fiilî fiyat hareketinden taker’lar sorumludur. Taker aktivitesi, işlem hızını artırır ve piyasayı daha dinamik kılar.

Aralarındaki fark komisyonlara yansır. Maker’lar hacim yarattıkları için daha az, taker’lar ise önceden yerleştirilmiş emirleri kullandıkları için biraz daha fazla öder. Çoğu borsada maker komisyonu yaklaşık %0,08, taker komisyonu ise yaklaşık %0,1’dir.

Piyasada yeterli maker olduğunda işlemler hızlı yürütülür ve fiyat öngörülebilir kalır. Likidite yetersizse trading yavaşlar, kayma artar ve dalgalanmalar güçlenir.

Bir emrin yürütülmesi yalnızca emir türüne değil, piyasanın durumuna da bağlıdır.

Başlıca faktörler:

• likidite seviyesi ve aktif emir sayısı;
• ilgili paranın işlem hacmi;
• işlemin büyüklüğü, çünkü büyük talepler fiyatı kaydırabilir;
• market maker’ların ve arbitraj stratejilerinin aktivitesi;
• ağın teknik parametreleri ve blok onay hızları.

TRON ağında her 3 saniyede bir blok oluşturulur; bu nedenle USDT TRC-20 işlemleri neredeyse anında gerçekleşir. Hızlı yürütme, kısa aralıklarla çalışan scalper’lar ve gün içi trader’lar için özellikle önemlidir. Uzun vadeli stratejilerde ise fiyat doğruluğu ve komisyon seviyesi belirleyicidir.

Komisyonlar, her işlemde hesaba katılması gereken maliyetlerin bir parçasıdır.
Merkezî borsalarda, katılımcının rolüne bağlı trading ücretleri tahsil edilir. Maker daha az, taker biraz daha fazla öder. Ortalama bir kripto borsası komisyonu, işlem tutarının %0,05–%0,1’i arasındadır.

Trading komisyonuna ek olarak, para çekme için bir ağ (withdrawal) ücreti vardır. Miktar borsa tarafından belirlenir. Ayrıca yatırma komisyonundan da bahsetmek gerekir. Genelde borsalar bundan ücret almaz. Ancak borsa hesabını non-custodial (saklama yapmayan) bir cüzdandan (ör. Trust Wallet) doldururken, blockchain’in iç komisyonunu ödemeniz gerekir.

TRON ağında bu maliyetler Energy ve Bandwidth kaynaklarının tüketimiyle bağlantılıdır. Kaynaklar tükendiğinde sistem otomatik olarak TRX yakar. Bunu önlemek için trader’lar Tron Pool Energy üzerinden enerji kiralaması kullanır. Bu servis maliyetleri %65’e kadar düşürür ve bakiyede TRX bulundurma zorunluluğunu ortadan kaldırır.

Bir işlemin toplam maliyeti, trading komisyonu, ağ masrafları ve olası kaymanın toplamından oluşur. Bu parametreleri bilmek, kârı hesaplamaya ve strateji planlamaya yardımcı olur.

Merkezsiz borsalar, merkezî platformlardan farklı bir modelle çalışır. Alım-satım taleplerinin gösterildiği klasik bir emir defteri yoktur. Bu tür platformlarda likidite, kullanıcıların örneğin TRX ve USDT gibi token çiftlerini yatırdığı havuzlar (liquidity pools) sayesinde oluşur. Bu likidite havuzları, aracı olmadan anında takasa imkân tanır.

Fiyat, AMM (Automated Market Maker) formülüne göre belirlenir. Havuzdaki token dengesi sürekli değişir ve sistem her işlemden sonra kuru otomatik olarak yeniden hesaplar. Havuzda likidite yüksek olduğunda takas istikrarlı bir fiyattan gerçekleşir ve kayma minimumda kalır. Fon hacmi azaldığında dalgalanmalar belirginleşir ve kur daha hızlı değişebilir.

Bir kullanıcı DEX üzerinden USDT’yi herhangi bir coin ile takas ettiğinde, bir smart contract’a işlem gönderir. Sistem varlık oranını analiz eder, güncel kuru hesaplar ve takası birkaç saniye içinde gerçekleştirir. Komisyonun hangi token ile ve ne tutarda ödeneceği, seçilen blockchain’e bağlıdır.

DEX’in başlıca avantajı tam bağımsızlıktır. Fonlar her zaman cüzdan sahibinin kontrolündedir ve bunlara erişim üçüncü taraflarca kısıtlanamaz. Ancak merkezsizlik ek sorumluluk getirir. Kullanıcı güvenlikten, adres doğrulamasından ve gas ödemesinden kendisi sorumludur; aksi hâlde işlem gerçekleşmeyebilir.

Kripto borsası, alıcı ve satıcıların çıkarlarını birleştiren ve varlıklar için adil fiyat oluşturan bir mekanizmadır. Her işlemde emirler, likidite seviyesi ve komisyon miktarı önemli rol oynar ve süreç belirli bir sırayı izler.

Fiyatın nasıl oluştuğunu ve emirlerin nasıl yürütüldüğünü anlamak, trader’ın maliyetleri kontrol etmesine ve riskleri azaltmasına yardımcı olur. Sisteminin iç işleyişini bildiğinizde kripto para trading’i adım adım anlaşılır hâle gelir.

Dizinin devamında, trading türleri ve risk yönetiminin temellerine ayrılan bir yazı olacak; burada trading stratejileri ve sermaye koruma yöntemleri ayrıntılı biçimde ele alınacaktır.

Ayrıca okuyun:
Trading nedir ve nasıl çalışır — dizinin ilk bölümü.
Sonraki materyal: Trading türleri ve risk yönetiminin temelleri.

Materyal bilgilendirme amaçlıdır ve finansal tavsiye niteliği taşımaz.