Staking, farming ve lending: kriptoda pasif gelir elde etme yolları

Kripto paralarda pasif gelire olan ilgi, piyasanın gelişimiyle birlikte artıyor, ancak birçok kişi burada kolay para olmadığını artık anlıyor. Herhangi bir pasif geliri kripto para ancak o zaman getirir ki, siz varlıklarınızı ağın işleyişine dahil eder veya ekosistemdeki diğer katılımcılara devredersiniz ve bu seçim her zaman riskle bağlantılıdır.

Bu yazıda şunları öğreneceksiniz:

• hangi pasif gelir yöntemlerini yatırımcılar bugün en çok kullanıyor ve staking, farming ve lending arasındaki farkların neler olduğu
• her yöntemin temel mekaniğinin nasıl çalıştığı ve getirinin ne sayesinde oluştuğu
• her yaklaşımın hangi riskleri taşıdığı ve en çok kime uygun olduğu

Sonuçta bu araçların gerçek stratejilere nasıl dönüştüğünü görebilecek, gerçekten nerede kazanç potansiyeli olduğunu ve yeni başlayanlar için can sıkıcı tuzakların en sık nerede saklandığını anlayacaksınız.

Kripto para staking’i son derece anlaşılır şekilde çalışır: Proof-of-Stake tabanlı bir ağda coin’leri kilitlersiniz, ağ sermayenizi bir güvenlik unsuru olarak kullanır ve size ödüller dağıtır. Staking kripto para nedir sorusunu tek bir cümleyle açıklarsak, siz coin’leri ağın kullanımına sunarsınız ve bunun karşılığında yeni coin’ler alırsınız, üstelik varlıklar üzerindeki kontrolünüz sizde kalır.

PoS, basit mantığı sayesinde mining’in yerini aldı. PoW’da elektrik ve donanım harcamak gerekirken, PoS’ta bir validator’ün ödül alma şansı stake boyutuna bağlıdır. Böyle bir ağa saldırmaya çalışmak, çok büyük miktarda coin’e sahip olmayı ve bunları slashing durumunda kaybetmeyi göze almayı gerektirir; bu yüzden saldırının ekonomik mantığı fiilen ortadan kalkar.

Kripto para staking’ine başlamadan ve staking crypto getirisini değerlendirmeden önce APR ve APY arasındaki farkı anlamak önemlidir:

• APR, yeniden yatırım (reinvest) olmadan yıllık oranı gösterir ve 100 $’ı %10 ile yatırdığınızda yaklaşık 110 $ bekleyebilirsiniz.
• APY, bileşik faiz etkisini yansıtır ve aynı nominal oranla, düzenli kapitalizasyon sayesinde nihai tutar daha yüksek olur.

Platform etkileyici bir APY gösterebilir, ancak gerçek sonuç yine de ödülleri ne kadar sık yeniden yatırdığınıza bağlıdır.

Kripto parayı nerede stake edeceğinize karar verme zamanı geldiğinde genellikle üç seçenek değerlendirilir:

• Binance veya Bybit gibi CEX’ler, her şeyin hızlı ve düşük giriş eşiğiyle yapıldığı Earn bölümünü sunar.
  Artıları: basitlik ve erişilebilirlik
  Eksileri: kastodiyel riskler ve borsanın istikrarına bağımlılık
• Trust Wallet veya Keplr gibi cüzdanlar, private key’leri teslim etmeden coin’leri validator’lere delege etmenize izin verir.
  Artıları: varlık sizde kalır, süreç şeffaftır
  Eksileri: validator’leri anlamanız ve slashing olasılığını hesaba katmanız gerekir.
• Lido ve benzeri çözümler üzerinden DeFi ve likit staking, örneğin stETH elde etme ve bunu diğer protokollerde kullanma imkânı sağlar.
  Artıları: varlık aynı anda hem staking’e katılır hem de DeFi’de çalışır.
  Eksileri: akıllı kontrat riskleri ve token için olası geçici iskonto.

Her format farklı hedeflere ve deneyim seviyelerine uygundur, bu nedenle seçim, protokollerin mekaniğini ne kadar derinlemesine anlamaya ve belirli bir risk seviyesini kabul etmeye hazır olduğunuza göre yapılmalıdır.

Farming kriptoyu basitçe anlatmak gerekirse, her zaman tek bir fikirle başlar: Bir DEX’teki likidite havuzuna bir token çifti sağlarsınız ve ağ size komisyonlar ve bonus coin’lerle teşekkür eder. Özünde, trader’ların takas yapmasına yardımcı olursunuz ve protokol işlem hacminin bir kısmını sizinle paylaşır.

Uniswap gibi DEX’ler klasik emir defteri (order book) kullanmaz. Likidite, ETH/USDC formatında havuzlarda tutulur ve fiyat bir AMM algoritmasıyla hesaplanır. Likidite eklemek için her iki varlığı da eşit değerle yatırmanız gerekir. Örneğin 1000 $ eklemek istiyorsanız, 500 $’lık ETH ve 500 $’lık USDC yatırırsınız.

Bu katkı karşılığında, havuzdaki payınızı gösteren bir “makbuz” gibi çalışan LP token’ları alırsınız. LP token’ları elinizde tuttuğunuz sürece, trade’lerin ürettiği komisyonların bir kısmı size dağıtılır. Bazı protokoller, bu LP token’larını ek bir kontrata göndermenize izin verir; burada CAKE veya UNI gibi platformun kendi token’larını da kazanmaya başlarsınız. Yield farming açıklaması, tek bir prensibe indirgenebilir: LP’ler “farm”da durur ve size yeni token’lar kazandırır.

Böylece farming, komisyonları ve platform ödüllerini birleştirir ve nihai gelir, havuzun hacmine ve teşviklerin gücüne bağlıdır. Trader aktivitesi ne kadar yüksekse, kazanma imkânı da o kadar artar; ancak gelirle birlikte riskler de yükselir.

Farming’in pratikte nasıl çalıştığını anlamak için şu durumu hayal edin:

• ETH/USDC havuzuna Uniswap veya PancakeSwap üzerinde likidite eklediniz.
• LP token’ları aldınız ve bunları platform token’larının kazanmaya başladığı bir farma gönderdiniz.
• Kârınız, swap komisyonlarından ve yeni token’ların değerinden oluşur.

Bununla birlikte, her zaman impermanent loss’u ve ödül token’ının fiyatının keskin şekilde düşebileceğini unutmamak gerekir. Bu ayrıntılar, stratejinin sonuçta ne kadar kârlı olacağını belirler.

Kripto para lending’i, farming’den daha basit çalışır. Tek bir varlığı faiz karşılığında ödünç verirsiniz ve likidite sağlayıcısı değil, kreditör olursunuz. Bu, süreci daha öngörülebilir hale getirir, çünkü bir token çiftinin dengesini korumak gerekmez.

CEX’te lending’in nasıl işlediği konusu açıldığında, her şey Binance Earn veya Nexo gibi bir platformun coin’lerinizi alıp bunları trader’lara veya kurumsal müşterilere devretmesine dayanır. Kullanıcı sabit veya değişken bir oran görür ve platform düzgün çalıştığı sürece gelir elde eder. Ana risk, tam olarak bu platformla bağlantılıdır; çünkü Celsius veya BlockFi gibi örnekler, şirketin yaşadığı sorunların en istikrarlı mevduatları bile tamamen sıfırlayabileceğini göstermiştir.

DeFi platformlarında lending ise farklı görünür. Bir akıllı kontrata varlık yatırırsınız ve bu varlık, borçluların teminat karşılığında fon aldığı ortak havuza gider. Genellikle aşırı teminat (over-collateralization) gerekir; bu sayede piyasa aşırı volatil olmadığı sürece model istikrarlı kalır. Gelir, kredi talebi ve ilgili protokolün ayarları sayesinde oluşur. Bu şema, lending DeFi’yi daha doğru tanımlar. Burada aracı yoktur, ancak kod hataları, ekonomik tasarım kusurları ve seçilen lending kripto platformunun kalitesine genel bağımlılık gibi riskler vardır.

Bunun pratikte nasıl işlediğini görmek için basit bir örnek ele alalım:

• Borçlunun 1000 USDC’ye ihtiyacı var.
• 1500 $ değerinde ETH’yi teminat olarak yatırıyor.
• ETH fiyatı aniden düşerse, protokol pozisyonu likide eder, teminatı satar ve kreditöre borcu faiziyle birlikte geri öder.

Bu sistem, likidite sağlayıcılarını korumak için oluşturulmuştur, ancak borçlu, piyasanın olumsuz yönde hareket etmesi halinde teminatın bir kısmını kaybetme riskiyle karşı karşıyadır.

Kripto paralarda getiri asla kendi başına var olmaz ve her zaman riskle el ele gider. APY ne kadar yüksekse, görünmeyen ayrıntı da o kadar fazladır; bu nedenle sadece rakamları değil, aynı zamanda bu rakamların arkasındaki mekanizmanın ne olduğunu da karşılaştırmak önemlidir. Bu, staking vs farming ve lending’i DeFi pasif gelir için üç temel araç olarak değerlendirdiğinizde özellikle belirginleşir.

Yeni başlayanlar için en kolayı, büyük platformlarda staking ile ve stablecoin’lerde daha temkinli lending ile başlamak olacaktır. Farming ise genellikle, farming’in nasıl çalıştığı ve hangi riskleri taşıdığı konusunda deneyim ve anlayış oluştuğunda, daha sonra tercih edilir.

Impermanent loss’u basitçe anlatmak gerekirse, likidite havuzundaki pozisyonunuzun, aynı coin’leri sadece tutmaktan (HODL) daha az kazandırdığı bir durumdur. Bu etki, havuzun yeniden dengelenmesi (rebalancing) nedeniyle ortaya çıkar ve bunu anlamanın en kolay yolu bir örnekten geçer.

Diyelim ki 1 ETH’yi 3000 $’dan ve 3000 USDC’yi, yani toplam 6000 $ değerinde varlığı havuza yatırdınız. ETH fiyatı 6000 $’a yükselirse, havuz varlıkları otomatik olarak yeniden dağıtır ve ETH’nizin bir kısmı trader’lara “gider”, karşılığında daha fazla USDC alırsınız. Sonuç olarak, havuzdaki payınız yaklaşık 8484 $ değerinde olabilir; oysa coin’leri sadece tutuyor olsaydınız 9000 $’ınız olurdu. Bu fark impermanent loss’tur ve yalnızca komisyonlar ve farming gelirleriyle telafi edilebilir.

IL’nin (impermanent loss) yanı sıra, ödül token’ının fiyatının düşmesi sorunu da sık görülür. Yüksek APY’ler çoğu zaman agresif bir emisyona dayanır ve eğer size ödenen token değerinin %90–99’unu kaybederse, getiriniz bir anda büyük ölçüde değersizleşir. Bu nedenle bu tür coin’lerin likiditesini ve gerçek talebini değerlendirmek önemlidir.

Başka bir risk faktörü de protokol hack’leriyle bağlantılıdır. Büyük platformlar bile exploit’lerle karşılaşabiliyor ve DeFi riskleri, sadece kod hatalarını değil, aynı zamanda oracle manipülasyonlarını veya hatalı likidasyon parametrelerini de kapsıyor. Denetimler (audit) yardımcı olur, ancak saldırı ihtimalini tamamen ortadan kaldırmaz.

Merkezi tehditler de vardır. CEX platformları, hesap blokeleri, teknik arızalar ve iflaslarla karşılaşabilir ve böyle durumlarda, kâğıt üzerinde her şey güvenilir görünse bile kripto paradaki pasif gelire erişimi kaybetmek çok kolaydır.

Bir platform seçerken audit, itibar ve TVL’ye bakmak faydalıdır; çünkü bu parametreler projeye duyulan güven seviyesini hemen gösterir. Birkaç unsuru kontrol etmek en iyisidir:

• Protokolün CertiK gibi bilinen şirketlerden bir denetimi olup olmadığı ve bug bounty programı yürütülüp yürütülmediği.
• TVL’nin ne kadar olduğu ve zaman içinde nasıl değiştiği.
• Projenin kaç yıldır çalıştığı ve piyasadaki volatil dönemleri atlatıp atlatmadığı.

Genellikle sistem ne kadar eski ve büyükse, temel açıkların giderilmiş olma olasılığı o kadar yüksektir.

Getirinin şeffaflığını ve stablecoin’lerin özelliklerini anlamak da en az bunun kadar önemlidir. Faizlerin nereden geldiğini anlamak gerekir: komisyonlar, kredi verme, arbitraj veya nadiren istikrarlı kâr sağlayan basit token emisyonu olabilir. USDC lending’i veya USDC/USDT farming’i gibi stablecoin’lerle pasif gelir stratejileri, volatilite riskini azaltır; ancak yine de kontrat kalitesine ve platformun durumuna bağımlı olmaya devam eder. Bu format, aşırı APY’ler olmadan daha sakin bir yaklaşım seçenler için temel bir seçenek olarak uygundur.

Muhafazakâr bir yatırımcı veya klasik bir HODL’cinin genellikle karmaşık stratejiler için zamanı yoktur ve risk toleransı düşüktür. Böyle bir yatırımcı büyük coin’leri ve stablecoin’leri seçer ve sakin araçları tercih eder. Onun için büyük CEX’lerde veya resmi cüzdanlar üzerinden staking ve ayrıca güvenilir protokollerde stablecoin lending’i iyi çalışır.

Orta düzey araştırmacı daha derine inmeye hazırdır. Dokümantasyon okur, stratejileri küçük tutarlarla test eder ve açık risk tarafına geçmeden daha yüksek getiri elde etmeye çalışır. Aave gibi platformlarda DeFi lending, Lido üzerinden likit staking ve istikrarlı paralar veya büyük coin’lerde makul APY’li farming, bu profil için uygundur.

Aktif bir Degen ise farklı hareket eder. Bu, yüksek risk iştahına sahip, sürekli izlemeye zaman ayırmaya ve duruma hızlı tepki vermeye hazır bir kişidir. Bu profil, volatil paraların farming’ini, çok yüksek APY’ye sahip yeni protokollere katılmayı ve kaldıraçlı (leverage) karmaşık stratejileri tercih eder. Bu araçlar gerçekten yüksek getiri sağlayabilir, ancak sermaye kaybı riski de en yüksek olanlardır.

Kriptoda pasif gelir her zaman farklı risk seviyeleriyle bağlantılıdır; çünkü ya ağın güvenliğini destekler, ya varlıkları kredi olarak verirsiniz ya da diğer kullanıcılara likidite sağlarsınız.

Staking, farming ve lending, hem zorluk seviyesi hem de potansiyel getiri açısından farklılık gösterir; ancak temel ilke değişmez: faiz oranları ne kadar yüksekse, protokolün koşullarını ve çalışma mekanizmalarını analiz etmek o kadar fazla dikkat gerektirir.

Tüm sermayeyi tek bir araçta yoğunlaştırmamak daha iyidir. Sermayeyi birkaç farklı yöne bölün, platformların itibarını değerlendirin ve deneyim ve güven oluştuğunda kademeli olarak daha karmaşık stratejilere geçmeden önce basit çözümlerle başlayın.