Uniswap ve alternatifleri: kripto nasıl takas edilir ve likidite havuzlarına nasıl eklenir

Uniswap uzun zamandır temel bir DeFi aracına dönüştü. Token’ları borsalar olmadan serbestçe takas etmeye izin verir ve aynı zamanda likidite havuzlarına varlık yerleştirerek komisyonların bir kısmını kazanma imkânı sunar. Basit arayüzün arkasında AMM mekaniği, havuzların çalışma mantığı ve impermanent loss (kalıcı olmayan kayıp) etkisi bulunur; bu yüzden sistemin nasıl kurulduğunu ve hangi noktaların gerçekten dikkat gerektirdiğini inceleyeceğiz.

Bu yazıda şunları öğreneceksiniz:

• DEX nasıl çalışır ve merkezi borsalardan nasıl farklıdır
• Uniswap ve benzeri platformlar üzerinden borsasız kripto para takası nasıl yapılır
• DEX’te likidite nasıl düzenlenir, LP token’lar ne işe yarar ve nihai sonuca neler etki edebilir

Bu materyal, Uniswap ve diğer DEX’lerin mantığını anlamaya yardımcı olacak; böylece swap’ler ve likidite ekleme işlemleri “sihir” gibi değil, kendi artıları ve nüansları olan çalışan bir sistem gibi algılanacaktır.

Her şeyi tek bir açıklamada toplarsak, Uniswap’i en kolay, Ethereum üzerinde çalışan, bir site veya şirket gibi değil, bir dizi akıllı kontrat (smart contract) gibi işleyen merkeziyetsiz bir protokol olarak hayal edebiliriz. Bu kontratlar takas kurallarını kendileri uygular; bu nedenle cüzdan bağlamak, kullanıcının yapması gereken tek adım hâline gelir.

Bunun klasik platformlardan nasıl farklı olduğunu anlamak için merkezi borsalar ile DEX’lerin çalışma prensiplerini karşılaştırmak uygundur:

CEX (örneğin Binance, Bybit)

• kayıt ve KYC gereklidir;
• varlıklar borsa hesaplarında saklanır, bu da modeli kustodiyal (custodial) hâle getirir;
• işlem, alıcı ve satıcı emirlerinin karşılaştığı emir defteri (order book) üzerinden gerçekleşir.

DEX (Uniswap):

• cüzdan bağlantısı, kayıt ve doğrulamanın yerini alır;
• varlıklar kullanıcıda kalır, smart contract sadece swap’i icra eder;
• takas likidite havuzları üzerinden gerçekleşir ve fiyatı bir algoritma belirler.

Bu farklar, DEX mi yoksa CEX mi seçilmeli sorusunu anlamaya yardımcı olur; çünkü DEX tam kontrol ve anonimliğe imkân verirken, CEX servis odaklı fonksiyonlar ve alışılmış bir arayüz sunar. Uniswap, yeni başlayanlar için çoğu zaman Web3 ile ilk çalışma deneyimi olur; çünkü etkileşim doğrudan cüzdan üzerinden yürür ve aracılara güvenmeyi gerektirmez.

Protokolün çalışması, klasik emir defterini bir likidite havuzuyla değiştiren AMM modeline dayanır. İsteyen herkes bu havuza kendi token’larını ekleyebilir ve trader’lar doğrudan bu havuzla takas yapar.

Bu yaklaşım bir dizi belirgin avantaj sunar:

• kullanıcı varlıklarını kontrol eder ve cüzdanı istediği an ayırabilir;
• gizliliği korumak için seed phrase’e (seed-fraza) sahip olmak yeterlidir;
• en yeni DeFi projeleri dâhil olmak üzere geniş bir token yelpazesine erişim.

Bu mantık sayesinde Uniswap, merkeziyetsiz takasa rahat bir giriş kapısı hâline geldi ve likidite havuzları, emirlerin yerini alarak AMM modelinin aracısız var olmasını sağladı.

Swap, DEX üzerindeki en temel işlem olarak düşünülebilir. Kullanıcı, verdiği token’ı, örneğin ETH’yi ve almak istediği token’ı, örneğin USDC’yi seçer. İşlem sırasında basit bir eylem sırası gerçekleşir:

• havuzlara sizin ETH’niz gönderilir;
• smart contract, aynı havuzdan size belirli bir miktar USDC verir;
• havuz içindeki denge değişir ve algoritma fiyatı günceller.

Fiyat modelinin çalışması x * y = k formülüne dayanır. Burada:

• x, birinci token’ın miktarını ifade eder;
• y, ikinci token’ın miktarını gösterir;
• k, sabit kalan ve toplam likidite seviyesini yansıtan bir büyüklüktür.

Havuzdan ETH çekilirse, x küçülür; bu nedenle y büyür ve ETH, USDC’ye göre daha pahalı hâle gelir. Havuzda bir token ne kadar az kalırsa, fiyatı o kadar yükselir. DeFi’de Uniswap ve diğer AMM’lerde token takası bu prensip üzerine kuruludur ve burada karmaşık bir şey yoktur; yalnızca bir smart contract ve anlaşılır bir matematik.

Pratiğe geçip Uniswap nasıl kullanılır sorusunu incelemeye başladığınızda süreç oldukça basit görünür. Adımlar genellikle şöyledir:

• MetaMask, Rabby veya başka bir Web3 cüzdanı bağlarsınız;
• vereceğiniz token’ı ve almak istediğiniz token’ı seçersiniz;
• tutarı girer ve nihai kuru kontrol edersiniz;
• Slippage’i belirlersiniz; genellikle %0,5–1, likit pariteler için uygundur;
• işlemi hem arayüzde hem de cüzdanda onaylarsınız.

Uniswap komisyonları nasıl oluşur sorusunu anlamak için iki tür maliyeti ayırmak önemlidir:

• yalnızca blok zinciri yüküne bağlı olan ve validatörlere giden Ethereum ağ gas’ı;
• likidite sağlayıcılarının aldığı, havuz içindeki sabit oranlı LP Fee.

Bu mekanizma, tam anlamıyla borsasız kripto para takasını mümkün kılar; çünkü kullanıcı sadece ağ gas’ını ve havuz komisyonunu öder, ancak buna rağmen anahtarları ve fonları üzerinde tam kontrol sahibi olmaya devam eder.

Swap’lerin gecikmesiz çalışabilmesi için protokolde yeterli miktarda varlık rezervi bulunmalıdır; bu nedenle çoğu kullanıcı genellikle “likidite havuzu nedir” sorusuyla işe başlar. Likidite havuzu, belirli bir oranda iki token tutan bir smart contract olarak hayal edilebilir.

Çoğu zaman bunlar değer olarak eşit parçalardır; örneğin %50 ETH ve %50 USDC. Trader’lar takas sırasında token’ları doğrudan bu “kazan”dan çeker; bu yüzden kripto para likiditesi basitçe, anında swap için hazır olan fon miktarıdır.

Bu tür havuzları, özü itibarıyla normal kullanıcılar olan likidite sağlayıcıları doldurur. İki coin’i eşit oranda yatırır, her işlemin komisyonundan pay alır ve piyasa hareketleriyle ilgili fiyat risklerini üstlenirler.

Kullanıcı token’larını eklediğinde smart contract ona özel bir varlık verir; tam da bu anda “LP token’ları ne anlama geliyor” sorusu netlik kazanır. Bu, ayrı bir coin değil, havuzdaki payınızı doğrulayan ve daha sonra token’larınızı birikmiş komisyonlarla birlikte geri almanızı sağlayan bir tür fiştir. LP token’ları sizde olduğu sürece havuzun bir kısmının ortak sahibisiniz; bunları kaybetmek ise likiditenize erişimi otomatik olarak kaybetmek anlamına gelir.

Havuza girmeden önce hatırlanması gereken temel prensip, fonların çiftler hâlinde ve mutlaka eşit dolar değerinde yatırılmasıdır. Bu, basit bir örnekle rahatça görülebilir. ETH/USDC paritesine likidite eklemek istiyorsanız ve 1 ETH’nin 3000$ olduğunu biliyorsanız, giriş için tam olarak 1 ETH ve 3000 USDC yatırmanız gerekir. Yalnızca tek bir token yatırmak mümkün değildir; çünkü smart contract, paritenin dengesini otomatik olarak korur.

Pratiğe geçip Uniswap’e nasıl likidite eklenir sorusunu incelemeye başladığınızda süreç oldukça düz görünür. Uniswap’te Pool bölümünü açmanız, uygun pariteyi, örneğin ETH/USDC’yi seçmeniz, token’lardan birinin miktarını girmeniz gerekir; ardından protokol ikinci kısmı otomatik olarak hesaplar.

Sonra, smart contract’ın token’larınızla çalışmasına izin veren Approve işlemi yapılır ve Supply butonu üzerinden işlemi onayladıktan sonra likidite havuzda görünür. Bu sırada LP token’ları hemen cüzdanda gösterilir ve payınızı doğrular.

Getiri basitçe oluşur; burada likidite havuzlarından nasıl kazanç sağlandığı kolayca görülebilir. Havuz içindeki her işlem, örneğin %0,3 gibi bir komisyon getirir ve tüm bu komisyonlar toplam hacimde birikir. LP token’larının kaydettiği payınız oranında bu fonlardan pay alırsınız. Havuzdaki işlem hacminin yüksek olması genellikle daha fazla kâr demektir; ancak likiditenin uzun süre tutulması, fiyat riskine daha uzun süre maruz kalmak anlamına da gelir.

Likidite sağlayıcıları için başlıca tehdit Impermanent Loss’tur. Bunun yanı sıra smart contract’larla ve token kalitesiyle ilişkili başka DeFi riskleri de vardır. Olası sonuçların boyutunu anlamak için impermanent loss’u basitçe ele almak yararlıdır.

Bu etki, bir token çiftini havuza yatırdıktan sonra, bu token’lardan birinin fiyatı güçlü biçimde değiştiğinde ortaya çıkar. Havuzdan çıkış anında, varlıklarınızın nihai değeri, aynı coin’leri sadece cüzdanda tutmanıza kıyasla daha düşük olabilir.

Örnek, sayılar üzerinden farkı görmeye yardımcı olur. Diyelim ki havuza, değeri 3000$ olan 1 ETH ve 3000 USDC yatırdınız. Toplam yatırım tutarı 6000$ oldu. ETH fiyatı 6000$’a yükseliyor ve arbitrajcılar, fiyat piyasa seviyesine eşitlenene kadar havuzdan ETH satın alıp havuza USDC eklemeye başlıyor.

Payınızın dengesi değişiyor ve 1 ETH ve 3000 USDC yerine yaklaşık 0,7 ETH ve 4200 USDC alıyorsunuz. Toplam tutar 8400$ ediyor ve ilk bakışta bu bir kâr gibi görünüyor. Ancak basit HODL, size 9000$ getirirdi; çünkü 1 ETH artık 6000$ ediyor. 600$’lık fark Impermanent Loss’tur. Likiditeyi çekmediğiniz sürece bu kayıp koşullu kalır; havuzdan çıkarken ise gerçek zarara dönüşür.

Impermanent Loss’un yanı sıra, havuzlarla çalışırken dikkate alınması gereken birkaç ek tehdit daha vardır:

• özellikle genç ve az denetlenmiş (az audit edilmiş) DEX’lerde smart contract’ın hack’lenmesi veya hata içermesi;
• token yaratıcısının tüm likiditeyi çekerek kullanıcıları değersizleşmiş varlıklarla ortada bıraktığı Rug Pull;
• token’ın düşük kalitesi veya zayıf işlem hacmi, ki bu da havuzdaki payın yüksek volatilitesine yol açar.

Bu faktörler, DEX ile çalışmanın dikkat gerektirdiğini gösterir. Likidite havuzları garanti bir pasif gelir aracı olarak görülemez; bu nedenle her karar, tüm potansiyel DeFi riskleri hesaba katılarak alınmalıdır.

Uniswap, basit ve anlaşılır bir AMM şemasıyla çalışır; ancak token takasının ve likidite eklemenin yapılabildiği tek platform olmaktan uzaktır. Piyasada, birçoğunun tam teşekküllü Uniswap alternatifi olarak gördüğü, her birinin kendine özgü özellikleri olan bir dizi protokol zaten oluşmuştur.

Daha kolay yönlenebilmek için bunları amaca göre ayırmak uygundur:

• düşük komisyonlu protokoller;
• stablecoin’ler için özelleştirilmiş çözümler;
• multichain DEX’ler;
• likidite agregatörleri.

PancakeSwap, BNB Chain ağının başlıca DEX’i hâline geldi ve kullanıcıları birkaç belirgin avantajla cezbediyor:

• gas komisyonları Ethereum’a göre kayda değer biçimde daha düşüktür;
• çok sayıda token ve farm mevcuttur;
• AMM mantığı, Uniswap yaklaşımıyla tamamen örtüşür.

Düşük işlem maliyeti, platformu özellikle daha erişilebilir bir DeFi arayan ve bir ekosistem seçmeden önce PancakeSwap incelemesi (pancakeswap inceleme) yapanlar için cazip kılar.

Söz konusu olan “curve finance nedir” sorusu olduğunda, en kolay yol onu stablecoin’lerle çalışmaya odaklanmış bir protokol olarak hayal etmektir. Şu imkânları sunar:

• USDC, USDT, DAI ve diğer stable’ların kullanıldığı havuzlar;
• slippage’i azaltan ve Impermanent Loss’u minimize eden özel bir formül;
• büyük stable hacimlerine ve fiyattaki dalgalanmalara minimum toleransa sahip kullanıcıların tercih ettiği istikrarlı bir model.

Bu yapı, Curve’ü özellikle stablecoin’lerle çalışmak için en verimli çözümlerden biri hâline getirir.

SushiSwap, Uniswap fork’u olarak başlamış olsa da zamanla multichain bir DEX’e dönüştü. Kullanıcılar genellikle birkaç özelliğinin altını çizer:

• Ethereum, Arbitrum, Polygon ve diğerleri dâhil olmak üzere farklı ağların desteklenmesi;
• klasik swap’ler ve likidite havuzları;
• SUSHI token’ının stake edilebilmesi ve DeFi ile çalışmak için ek araçlar.

Bu sayede SushiSwap, sadece bir Uniswap kopyası değil, bağımsız bir ekosistem hâline geldi.

Farklı DEX’leri manuel olarak kıyaslamadan en iyi kuru almak isteyenler için, 1inch nasıl çalışır sorusunu incelemek faydalıdır. Mekanik basittir:

• bu bir likidite agregatörüdür, DEX değildir;
• Uniswap, SushiSwap ve Curve gibi onlarca havuz ve protokolü analiz eder;
• takas rotasını slippage’i minimize etmek ve en iyi fiyatı bulmak için otomatik olarak birkaç parçaya böler.

Bu yaklaşım, swap için platformu manuel olarak seçme ihtiyacını ortadan kaldırır; çünkü 1inch bunu kendisi yapar ve en avantajlı seçeneği anında gösterir.

Tüm bu çözümler paralel olarak gelişir ve kullanıcılara seçim imkânı sunar. Kimileri minimum komisyonları seçer, kimileri için stable’larla çalışma önemlidir, bazıları ise multichain’i tercih eder. Ancak tercihlerden bağımsız olarak, bu çözümlerin her biri çoktan DeFi altyapısının bir parçası hâline gelmiş ve takas ile varlık yönetimi imkânlarını genişletmiştir.

DEX’in çalışma mekaniği artık anlaşılmış olsa bile, özellikle borsasız kripto para takası yaptığınız ve varlıklarınızı tamamen kendiniz yönettiğiniz durumlarda basit güvenlik kurallarına uymak önemlidir. Bu kurallar gereksiz risklerden kaçınmaya yardımcı olur ve Web3 ile çalışmayı daha sakin hâle getirir.

• Token adresini kontrol etme
  Token adı çoğu zaman yanıltıcıdır; çünkü kopyalar, tikker’ları ve logoları kolayca taklit eder. Hata yapmamak için kontrat adresini CoinMarketCap, CoinGecko veya projenin resmî sitesinden almak daha iyidir. Ağın da doğrulanması faydalıdır; ister Ethereum, ister Arbitrum, BNB Chain veya başka bir ağ olsun.
• Dikkatli Slippage
  Yüksek slippage yüzdesi, botların kendi işlemlerini sizinkinden önce ve sonra yerleştirdiği sandwich saldırıları için alan yaratır. Likit token’lar için genellikle %0,5–1 yeterlidir; Slippage’i yalnızca likiditenin düşük olduğu veya fiyatın aşırı sert hareket ettiği durumlarda artırmak gerekir.
• Yeni havuzlarla temkinli olma
  Şüpheli varlıklarla pariteye likidite eklemek, fon kaybıyla sonuçlanabilir. Özellikle bilinmeyen token’lı, audit’i bulunmayan veya TVL’si düşük havuzlardan kaçınmak gerekir. Tam da bu kombinasyonlar çoğu zaman Rug Pull sebebi olur.
• TVL ve audit’leri kontrol etme
  Bir protokolü kullanmaya başlamadan önce, kilitli toplam fon (TVL) hacmini değerlendirmek ve mevcutsa audit sonuçlarını incelemek faydalıdır. Yüksek TVL, genellikle kullanıcı güvenini gösterir ve hoş olmayan sürprizlerin ihtimalini azaltır.
• Eski izinleri Revoke etme
  Zamanla farklı uygulamalara verdiğiniz izinler birikir; bu nedenle Revoke.cash gibi servisleri periyodik olarak ziyaret edip hangi kontratların token’larınıza erişimi olduğunu kontrol etmek faydalıdır. Gereksiz izinlerin kaldırılması, saldırı yüzeyini küçültür ve cüzdan güvenliğini artırır.

Bu adımlar çok zaman almaz, ancak DEX ile çalışırken temel hijyeni korumaya ve varlıklarınız üzerindeki kontrolü sürdürmeye yardımcı olur.

TRON ekosisteminde DEX’ler, Ethereum’dakiyle aynı prensiplerle çalışır; ancak burada token standartları kendine özgüdür, özellikle TRC-20. Bu nedenle kullanıcılar farklı platformlarla etkileşime girer, ancak AMM mantığı tanıdık kalır.

TRON ağındaki başlıca çözümler şöyle görünür:

• SunSwap, temel DEX olarak öne çıkar ve fiilen TRON’daki Uniswap analogu gibi çalışır;
• JustMoney ve diğer AMM platformları TRX, USDT (TRC-20), BTT ve diğer token’lı pariteleri destekler.

Kullanıcı TronLink veya başka bir uyumlu cüzdan bağlar, gerekli pariteleri seçer ve swap yapar veya likidite ekler. Mekanik, havuzların ve LP token’ların kullanıldığı klasik AMM süreçlerini tamamen tekrarlar.

TRON’daki komisyonlar özel bir modele göre düzenlenmiştir; çünkü her işlem Energy ve Bandwidth kaynaklarını tüketir. Bu kaynaklar yetersiz olduğunda ağ, gas olarak TRX yakmaya başlar. SunSwap’te düzenli swap’ler veya sık USDT transferleri yaparken, Tron Pool Energy servisi üzerinden Tron enerji kullanarak komisyonları %65 oranında optimize etmek mümkündür. Bu, blok zinciri kaynaklarını doğrudan kullanmanıza, işlem maliyetini düşürmenize ve sadece kaynak elde etmek uğruna büyük miktarda TRX’i kilitlememenize imkân tanır.

Uniswap ve diğer AMM-DEX’ler piyasayı önemli ölçüde değiştirdi; çünkü her kullanıcıya cüzdan bağlama ve aracıya güvenmeden, borsasız kripto para takası yapma imkânı sundular. Bu yaklaşım Web3’ü çok daha erişilebilir hâle getirdi; ancak kullanışlı bir arayüz, protokollerin çalışma mekaniğini anlamayı gereksiz kılmaz.

DEX’i güvenle kullanmak için birkaç temel konuyu anlamak önemlidir:

• x * y = k formülü nasıl çalışır ve neden fiyatı havuzda o belirler
• komisyonlar hangi şekilde oluşur ve LP token’lar üzerinden elde edilen gelir nelerden oluşur
• Impermanent Loss neden kârın bir kısmını yiyebilir ve bazen stratejiyi basit HODL’dan daha kötü hâle getirebilir

Likidite havuzları, risk analizi yapmaya hazır olan ve bunları banka mevduatı benzeri bir araç olarak görmeyenler için uygundur. DEX’ler uzun zamandır DeFi’nin önemli bir parçası hâline geldi ve Uniswap ile diğer protokollerin mekaniğini ne kadar iyi anlarsanız, Web3’teki kararlarınız da o kadar temkinli ve güvenli olacaktır.