Маркетмейкери в криптовалюті: як працює ринок ліквідності

Коли ви відкриваєте графік на криптобіржі й бачите, як ціна змінюється щосекунди, може здатися, що ринок рухається сам по собі. Насправді за цією стабільністю стоїть система, де ключову роль відіграють маркетмейкери. Це учасники, які забезпечують ліквідність криптобіржі, постійно виставляючи заявки на купівлю та продаж, щоб угоди проходили без затримок.

У цій статті ви дізнаєтесь:

• хто такі маркетмейкери та що впливає на ліквідність;
• як працює маркетмейкер на CEX і DEX;
• навіщо маркетмейкери потрібні біржам і користувачам;
• які компанії забезпечують ліквідність найбільших майданчиків;
• яку роль маркетмейкери відіграють у стабільності стейблкоїнів.

Маркетмейкери перетворюють торгівлю з хаотичного набору ордерів на керований процес. Вони роблять ринок передбачуваним і забезпечують справедливе ціноутворення. Без них ліквідність крипторинку зникла б, а обмін токенів став би дорогим і ризикованим.

Маркетмейкінг криптовалюти — це спільна робота біржі та учасників, які підтримують постійну активність торгів. Головне завдання маркетмейкера — щоб ринок залишався живим і ліквідним. Для кожної ціни має бути свій покупець і свій продавець, інакше рух зупиниться.

На централізованих біржах (CEX) робота побудована навколо ордербука, де зібрані заявки на купівлю та продаж. Різниця між найкращою ціною купівлі та продажу називається спредом. Чим він менший, тим вища ліквідність криптобіржі й надійніша торгівля.

Маркетмейкери діють за чіткою логікою:

• розміщують ордери на різних рівнях, створюючи глибину стакану;
• оновлюють заявки залежно від обсягу торгів і руху ціни;
• купують трохи нижче й продають трохи вище, заробляючи на обороті, а не на прогнозах.

Біржі на кшталт Binance, OKX і Bybit надають їм прямий доступ до API з мінімальною затримкою, що дозволяє оновлювати ордери за мілісекунди.

У децентралізованих екосистемах (DEX) усе інакше. Тут немає ордербуків, а роль людини виконує автоматичний маркетмейкер. У центрі знаходиться пул ліквідності, де користувачі зберігають пари токенів, наприклад USDT і TRX, і дозволяють іншим обмінювати їх напряму.

Ціна формується алгоритмом, який підтримує баланс між активами. Коли один токен купують частіше, його кількість зменшується, і його вартість зростає. Власники пулів отримують частину комісій, але несуть ризик непостійного збитку. За даними DeFiLlama, загальний обсяг ліквідності AMM-платформ перевищує 25 млрд доларів. Серед найвідоміших рішень — Uniswap, Curve, PancakeSwap і SunSwap в екосистемі TRON.

Маркетмейкер на біржі підтримує стабільність торгів і захищає ринок від різких коливань. Коли вони працюють стабільно, користувачі бачать передбачувані ціни та швидке виконання ордерів.

Для біржі активність маркетмейкерів означає стабільні обсяги та довіру трейдерів. Якщо їх немає, спред збільшується, а торгівля сповільнюється. Коли маркетмейкінг побудований правильно, ринок живий і прозорий.

Маркетмейкери вирішують важливі завдання:

• підтримують стабільний обсяг торгів, від якого залежить прибуток біржі;
• утримують вузький спред і забезпечують чесні ціни без проскальзувань;
• роблять майданчик привабливим для інституційних інвесторів, яким важлива надійна ліквідність криптобіржі.

За даними Kaiko, маркетмейкери криптобірж забезпечують близько 70 % добового обсягу торгів на найбільших CEX. Завдяки їм навіть пари з високою капіталізацією, наприклад BTC/USDT або USDT/TRX, залишаються стабільними. Без них один великий ордер міг би зрушити ринок.

Для користувачів користь маркетмейкінгу очевидна. Чим вища ліквідність, тим швидше виконуються угоди й менша різниця між купівлею та продажем. На популярних парах спред не перевищує 0,02 %, і трейдер економить десятки доларів на великих операціях.

Під час виходу нових токенів маркетмейкери беруть на себе стабілізацію ринку та не дають ціні різко падати. Без них актив міг би втратити до 15 % вартості за кілька хвилин. Їхня активність робить торгівлю спокійнішою й надійнішою.

Щоб зрозуміти, хто такі маркетмейкери, потрібно знати, що цей бізнес вимагає не лише капіталу, а й технологій. Важлива інфраструктура та команда фахівців, здатна працювати з мільйонами угод. Тут вирішують швидкість і надійність.

На ринку працює безліч компаній, але саме кілька з них задають стандарти:

• Jump Trading керує ліквідністю за токенами BTC, ETH і TRX та співпрацює з Binance і Coinbase.
• Wintermute підтримує понад шістдесят майданчиків, включно з OKX і Gate.io. Денний обсяг перевищує три мільярди доларів.
• GSR Markets працює з альткоїнами та деривативами й управляє капіталом понад п’ятсот мільйонів доларів.
• Cumberland поєднує традиційні фінанси та крипторинок.
• Flow Traders прийшов із сектору ETF і став великим постачальником ліквідності цифрових активів.

Біржі висувають вимоги до професійних учасників. Вони мають підтримувати обсяг ордерів по кожному активу, утримувати спред у межах 0,05–0,2 % і забезпечувати безперебійну роботу алгоритмів. За це біржі надають привілеї, пряме підключення та знижені комісії.

Маркетмейкінг не обмежується фондами. На DEX будь-який користувач може додати токени до пулу ліквідності та отримувати частину комісій. За даними Uniswap Analytics, понад 60 % ліквідності в DeFi створюється користувачами.

Так маркетмейкінг на CEX і DEX розвивається за різними моделями, але мета в усіх одна — створення ліквідності крипторинку й передбачуваної торгівлі.

Стейблкоїни стали важливою частиною ринку. Через них проходять криптовалютні зарплати, міжнародні перекази та P2P-угоди. У 2025 році, за даними Messari, обсяг операцій зі стейблкоїнами перевищив 10 трильйонів доларів, а близько 65 % припало на USDT у мережі TRON.

Ціна таких токенів тримається біля одного долара, і маркетмейкери тісно пов’язані з їхньою стабільністю. Коли попит на USDT зростає, вони продають токен і стабілізують ціну. Коли інтерес знижується — викупають актив і підтримують ліквідність криптобіржі.

Навесні 2023 року, коли через новини про Silicon Valley Bank курс USDC впав до 0,88 $, саме маркетмейкери відновили баланс. Через 36 годин токен знову коштував 1 долар.

У мережі TRON ліквідність USDT підтримують професійні компанії та пули користувачів. Маркетмейкери USDT TRC20 працюють також з іншими стейблкоїнами — USDC, DAI, TUSD, FDUSD. Чим активніший маркетмейкінг, тим менший ризик відхилення курсу й тим вище довіра до ринку. Ліквідність крипторинку напряму залежить від їхньої активності.

Маркетмейкери забезпечують стійкість усієї криптоіндустрії. Без них ліквідність зникає, ціни стають випадковими, а спреди розширюються. Волатильність зростає, комісії збільшуються, а торгівля втрачає сенс. Їх можна порівняти з банками-дилерами валютного ринку. Вони створюють баланс і запобігають дефіциту ліквідності.

Для трейдера маркетмейкінг означає впевненість у швидкій і чесній угоді. Для біржі — можливість утримувати клієнтів і розвиватися. Для всієї індустрії це фундамент, без якого ринок не може існувати.

За оцінками Chainalysis, активність маркетмейкерів знижує внутрішньоденну волатильність криптовалют у середньому на 35 %. Чим вища ліквідність, тим стабільніша екосистема. Біржі змагаються за партнерство з провідними маркетмейкерами, а компанії інвестують мільйони в розвиток стратегій і управління ризиками.

Маркетмейкінг криптовалюти залишається основою ринку. Він забезпечує ліквідність, стабілізує ціни й робить торгівлю прозорою. Без маркетмейкінгу ринок криптовалют виглядав би як хаотична гра, де ціни стрибають без логіки, а кожна угода стає ризиком.

Біржам маркетмейкери допомагають розвиватися та підтримувати стабільний оборот. Трейдери завдяки їм здійснюють угоди без проскальзування. Користувачі відчувають упевненість у стабільному курсі USDT. Чим вища ліквідність крипторинку й активність учасників, тим надійнішою стає екосистема. Робота маркетмейкерів часто залишається непомітною, але саме вона забезпечує мільйони операцій щодня на десятки мільярдів доларів.